中石科技：给服务器降降温，三倍增量市场，被忽略的散热模组

投资要点：服务器/数据中心、VR/AR，消费电子、手机

1 AI服务器带来散热模组需求大增。目前英业达研发人力超过1500人，其中约三成是软件研发，另外三成是散热相关研发，剩下才是硬件工程师。拆解服务器各硬件价值量，散热模组在服务器应用端的价值量达百元级别，随着水冷技术提升，单台 AI 服务器的散热价值量约为单台传统服务器的 3-4 倍；

2、2023年将是水冷元年！互联网今年对液冷的需求会是去年的2-3倍，2023年互联网液冷这块的市场价值会到30-45亿元。在服务器领域，公司提供的产品有热模组（尤其是液冷散热模组、高性能VC及热管）、导热垫片、导热硅脂、导热凝胶、导热相变材料、碳纤维导热垫等，目前已向国内外多家企业批量供货。

3、VR一体机的系统散热设计与眩晕并成为VR两大痛点，公司深度绑定苹果VR产品，确定苹果VR散热供应商；VR设备散热达15W，比一般5G手机的9W要高很多，价值量占总价比5%以上；苹果新机苹果14，中石科技确定为散热一供，公司均热板可以做到0.25mm全市场最薄；几乎所有VR头部比如FACEBOOK\SONY\PICO等都是公司客户，公司为VR客户提供不仅散热件，还包括EMI屏蔽材料、环境密封材料和组件等；

4、本月手机出货量即将终结十几个月的下跌，随着5G设备相比4G设备功耗的明显提升，智能手机等原有的单一材料散热方案不能有效满足其散热要求，热管、均热板等效果更好的热管理解决方案产品将迎来发展机会。

今年三倍增量市场，被忽略的散热模组，潜力巨大。