长周期视角观察产业逻辑并未发生逆转，但阶段性交易热度见顶后也会有回调风险。通过对新产业趋势催化行情的案例分析发现，在市场认知差收敛的过程中，板块都会面临阶段性交易拥挤的情况，拥挤度第一次触顶之后通常会有板块之间的扩散、板块内高切低、绩优绩差股的分化几种演绎路径，案例平均最大回撤为10.03%，平均回调时间10.5个交易日。本轮科技股行情板块间的扩散和高切低愈发充分，当前主题投资遇上季报期，业绩分化、去伪存真或将成为后续的演绎路径。