【光伏】逆变器为何是光伏相对较强分支?

原因1：新型储能政策对逆变器的需求有拉动作用

9月24日晚，联合国秘书处组织召开联合国能源高级别对话会（峰会级别)，国家能源局局长章建华强调，中国将加快部署新型储能、氢能等关键技术的研发、推广和应用。这一消息对储能有短期的催化作用。

4月21日发布的《加快推动新型储能发展指导意见》对储能行业做出最新规划:到2025年新型储能装机规模达30GW以上，是当前累计装机(2.9GW)的10倍，年均增速高达58%。

2021年上半年，国内新增新型储能装机规模超过10GW，同比增长超600%，且装机规模较大的项目数量达34个，是去年的8.5倍，辐射全国12个省份。根据国家能源局的指导意见，预计2025年新型储能装机规模达30GW以上，接近当前新型储能装机规模的10倍。

随着新能源在电力供应占比快速提升，储能作为调节电力供需平衡的重要手段进入爆发增长期，不仅储能逆变器高单瓦盈利利好逆变器企业，且储能系统价值量较单一逆变器提升3-4倍，阳光等头部逆变器厂商具备大型储能系统集成能力，将深度受益于行业的高增长。

原因2：硅料大涨不影响逆变器成本，近期硅料价格由于限电大幅上调11%

光伏逆变器是连接光伏系统与电网，将光伏发电产生的直流电转化为交流电的装置。其上游原材料主要为电子元器件，成本占比76%，包括电感、功率器件、电容等，结构件成本占比21%，包括散热器和连接件等。

目前最影响光伏板块的因素为硅料价格的不断上涨，但硅料不是逆变器的上游原材料，其价格上涨对逆变器的成本没有影响，因此对逆变器来说，下游需求是其决定性因素。

本周，国内单晶复投料价格区间在227-250元/kg，成交均价为238.4元/kg，较上周上涨11%，主要由于限电原因导致硅料上游工业硅大涨，进而带动硅料价格上涨，预期后续价格仍有上涨预期。

原因3：相比于组件等环节，逆变器业绩与下游需求相关性更高，且八月份出口数据超预期，海外增长比组件相对更快

逆变器出口层面，海关总署数据显示，8月中国逆变器单月出口额4.9亿美元，同比增61.9%，环比增21.9%，创单月历史新高；1-8月累计出口额30.4亿美元，同比增56.4%，该金额与去年前11个月累计出口金额基本持平。
组件出口层面，8 月份组件出口量 9.114GW，环比上升 15.3%,同比上升 32.8%；1-8月累计出口61.187GW，同比上升26%。

对比来看，逆变器与组件出口数据高增，显示海外装机需求继续高景气，且逆变器出口增速相对更快。此外，下游储能需求增加也能拉动逆变器的销量增长。整体来看，逆变器的下游需求是要好于光伏产业链其他环节的。


原因4：三季度业绩前瞻中，逆变器的同环比增速均较好

10月15日是三季度业绩预告(有条件强制披露)的披露截止日，10月31日是三季报正式报告披露的截止日期，这意味着市场将在国庆节后陆陆续续迎来业绩披露期，业绩也将再次成为市场考量的重要因素之一。
「Gu帮研究院」在9月27日《【光伏】业绩三季度前瞻》一文中对光伏各环节三季度业绩进行了测算，以下是三季度光伏各环节核心公司业绩的情况。



从以上三季度业绩预期来看，光伏各环节中逆变器分支是环比增速最好的环节，主要受益于海外需求高增和自身成本不受硅料价格影响；而硅片、组件利润受成本端硅料上涨导致盈利承压；光伏玻璃景气度受三季度价格玻璃价格下滑影响，预计三季度盈利环比增速受限；硅料企业由于硅料价格上涨因素使得三季度环比净利润提升。 [图片]