5月18日-19日(本周五、六),中国-中亚峰会将在西安举行。中亚五国领导将来华参会。这是今年中国首场重大主场外交活动,也是建交31年来六国元首首次以实体形式举办峰会,在中国同中亚国家关系发展史上具有里程碑意义。
峰会期间,将发表重要讲话,各国将回顾中国—中亚关系发展历程,就中国—中亚机制建设、各领域合作以及共同关心的重大国际和地区问题交换意见,各国元首还将共同签署重要政治文件。相信在各方共同努力下,此次峰会将擘画中国—中亚关系新蓝图,开启双方合作新时代。
本次峰会最大的期待就是筹划23年中吉乌的铁路,会在本次会议宣布。
中吉乌铁路将促进我国与中亚、南亚、西亚、欧洲国际市场的深度融合,成为我国在“一带一路”框架下互联互通、互惠互利的标志性项目,不仅将构建起新亚欧大陆桥的南部通路、拓宽运输范围,还将改变我国西部地区的交通格局。随着共建“一带一路”深入推进,新疆不再是边远地带,而是一个核心区、一个枢纽地带。
中国中铁在海外(中亚)有多个铁路项目,公司主营业务为基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造以及房地产开发,“一带一路”基建先行,助力公司未来业务增长。
第一波的中特估行情炒作,基本上都是朝着(市盈率PE到10,市净率PB到1)这样去拉,经过一轮调整,现在中铁PE是6.33,PB是0.75,完全还属于低估状态,并且中铁在手订单超过200亿,业绩稳定增长。
中国中铁矿业净资产2022年为170亿,2023年有望达到250亿左右,今年ROE有望超过40%,给与5倍PB,则矿业市值约1250亿元(相当于约15倍PE)。
扣除资源业务后,中国中铁2023年其他主业净资产约3000亿元,当前市值扣除矿业业务后给与的市值约824亿元,相当于市场仅给与中国中铁传统主业0.27倍PB,但中国铁建目前PB为0.49(当前市值除以2023年预期净资产),考虑中国中铁扣除资源业务后的其他传统主业和中国铁建整体业务极其相似,我们认为中国中铁的传统主业被大幅低估。
我们认为“央国企价值重估”并非简单的恢复1倍净资产,而是需要根据公司实际情况给与一个合理的估值水平(从目标角度),公司矿业近年来经营优秀,净利润占比预计2023年接近3成,且未来存在扩张预期,理应给与其更高的PB估值水平。
若中国中铁传统主业PB修复到和中国铁建同样水平,我们预计市值增厚660亿元【3000*(0.49-0.27)】,较当前仍旧存在约30%上涨空间。
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