精达股份：23Q1扣非同比增长，电磁线平台型公司呼之欲出

23Q1扣非同比增长：

公司发布2023年一季报年报，实现营收39.9亿元，同比-12.9%，环比-5.7%；实现归母净利润1.01亿元，同比-1.1%，环比-11.1%；实现扣非后归母净利润0.97亿元，同比+7.9%，环比-0.6%。出货有望稳步增长。

22年业绩逐季回暖。

全年看，公司出货 29.3 万吨，完成预算目标的 92.01%，同比-6.5%；受疫情、原材料涨价和下游工业家电等疲软影响，单吨扣非净利为 1300 元/吨，同比下降 450 元/ 吨。单 22Q4 看，公司实现营收 42.28 亿元，同比-9.4%，环比+3.98%；归母净利润 1.14 亿元，同比-11.4%，环比+33.0%；扣非后归母净利润 0.97 亿元，同比-18.2%，环比+17.9%。

电磁线平台型公司呼之欲出：

1）扁线：22年销量1.95万吨，同增85.71%，其中新能车用扁线约 1.2 万吨，同增约 100%，其他光伏风电用0.6万吨。未来随 4.5 万吨产能释放，扁线业务的营收占比有望进一步提升。

2）800V扁线：随小鹏 G9/G6、极氪、阿维塔、理想等 800V 平台车型落地，800V 扁线渗透率将从 0 到 1，带来双重成长。

3）特导：已启动子公司恒丰特导IPO，恒丰在镀银、镀镍、铜铝合金等特种导线方面有积累，22年实现净利润 0.48 亿元。控股子公司恒丰特导拟申请北交所上市】精达股份(600577)5月12日晚间公告，公司控股子公司恒丰特导自2016年起在新三板挂牌以来，经营情况良好，拟申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，此次发行底价为6.42元/股。公司于5月12日审议通过了关于同意控股子公司申请公开发行股票并在北交所上市方案的议案。
4）超导：持股15%的上海超导正积极推进扩产、扩建工作。特种电磁线行业龙头，持有上海超导18.3%的股份。上海超导的主要产品为第二代高温超导带材，客户包括南方电网、国家电网、中科院等离子体所、中科院电工所、美国MIT-CFS、英国托克马克能源公司、新西兰RRI研究所等国内外企业及科研机构。

纵向一体化：

公司是特种电磁线龙头，22年出货29万吨，有望在导线、绝缘漆等方面实现一体化，成本领先行业。

股权激励已落地、实控人进董事会：

公司公告员工持股计划，涉及中高层 260 人，解锁业绩条件为 23 年相比 22 年增长率不低于 15%，24 年相比 22 年增长率不低于 30%，彰显发展信心。4月12日股东大会决议实控人李光荣进入董事会，进一步理顺治理结构。

传统业务待景气度恢复，公司开拓新能源、高温超导等下游。虽然存在上游大宗商品、原材料的涨价和下游部分行业疲软等诸多挑战，但公司持续调整优化公司产品结构，开拓新客户、新市场。新兴领域方面，公司深挖新能源汽车领域，积极开拓新兴产业领域，加大新材料端的研发。在高温超导带材方面，随着下游应用核聚变、电力输运、强磁场应用等需求加速，公司积极推进扩产。　　投资建议　　看好公司新能源扁线、超导带材等业务快速增长。公司有行业内众多优质客户，如通用汽车、BYD、联合电子、方正电机、LG、京泉华、日本电装、三菱重工、松下及北美知名新能源车企等达成了长期稳定的合作关系。