时间：10月30日
出席：高管
摘要：
1）21年行业预计160-170GW，欧洲20%增长；
2）组件尺寸预计182占比1/3，182盈利能力不弱于166；
3）硅片，Q3硅片毛利率环比提升4-5pct，Q4毛利率维持当前水平；
4）组件，Q4组件有可能随玻璃与胶膜涨价趋势，维持当前价格或涨价

一、出货与经营
出货情况：
公司硅片67亿，45%，外销40亿；组件，出货5.93GW，25%；前三季度推进全球化影响策略，根据疫情变化调整。海外组件出货明显增长。前三季度累计12.7GW，140%；外销比例12.5GW。

经营情况：
Q3,1-9月收入338亿，YoY+49%；Q3 收入137亿，1-9月累计净利润63.5亿元，YoY+82%；Q3，净利润与Q2持平，22.4亿元。经营净现金流62亿元，销售产品预收款，承兑汇票到期兑付回款增加。

二、财务方面
Q3现金流变化很大？
1）Q1预收款的时候大量是银行承兑汇票，一般是不超过6个月期限，集中在Q3到期兑付现金。2）Q3销售政策变化，以前是有限给承兑汇票，组件端供需情况影响，最近预收的货款基本上是客户给的现金，在三季度比较突出。在Q4也会有票据陆续到期，现在每单位利润基本上对应现金流了。

三季度海外的汇兑损益的影响？
汇兑损益主要受美元影响，应收大于应付，Q3初步统计1.48亿元影响。Q4的汇率变化不会太大。

资产减值计提1.4亿元，主要内容是什么？
对落后产能的设备计提0.6亿元，存货减值组件方面有0.5亿元减值，硅片有0.2亿元减值。

Q3预收款增加62亿元，结构情况？
组件方面，9月新增，国内的预收款就70%。整体国内占比较高，从9月份累计余额国内占比54%。

存货与预收的构成？
存货从金额上看较上一季度高，组件存货略有增长，其中75%组件两种状态，已经发货尚未确认收入，已经有订单等待发货。其他再周转过程中正常的量。没有客户确定的订单只有500-600MW。Q4是旺季有利于存货下降。
预收，有明显的提升，硅片一直供不应求。9月份个别子公司电力切换影响产能和出货量，属于偶发性因素。

三、业务情况
公司明年出货展望与规划，行业价格的看法？
硅片，公司在云南上游硅棒与硅片的扩产项目顺利，投入产能的硅片项目，银川15GW单晶，大部分投产，年内满产。云南腾冲10GW硅棒项目建设进度，取经一期10GW，楚雄10GW切片项目，预计明年上半年全部达产。公司坚定不移扩大单晶硅棒和硅片产能，单晶市场上会超过85%。行业内参与单晶产能扩产的企业有一些，包括中环及一体化的企业都有扩产意愿，扩产规模在10GW水平。
硅片环节，重点关注拉晶成本变化，未来有进一步发展。

明年订单预期
硅片方面，主流大客户，下游电池厂家都有长单的锁定。组件的订单正在接21年项目，海外市场订单比较好，尤其是亚太和中东非需求保持明显的增长势头。欧洲整体的需求量也有20%的增长。组件价格的上涨主要是上游原材料，如光伏玻璃的涨价带来的上涨，海外客户整体认可度比较高。
明年行业整体判断160-170GW的水平。

原材料价格上涨的情况下，采取什么措施保证组件的开工率？
1）光伏玻璃的涨价在持续，从玻璃本身产能形成过程，新产能周期比较长。前期与主流玻璃厂有过沟通，有签过长单，是有力的保障。2）玻璃新产能来看，与玻璃其他企业在交流，光伏行业成长空间，产能愿意切换到光伏玻璃上。希望新的增量尽快进入到供给端。

硅片供需关系的问题？
硅片前几年在格局上已经比较清晰，前两家占比突出。有些企业在做一体化是新趋势，涉足到硅片产能的扩张，从地区上来看主要集中在西部地区，内蒙古、宁夏，南方是云南。原来的两家扩产规模更大一些，其他企业扩产规模在10-20GW的水平。更多企业参与硅片的供给端。明年市场还是看终端需求，硅棒和硅片环节应该有一些价格上的变化，包括价格下降是有可能的。价格波动程度有多大取决于产能释放的节奏，企业有扩产想法，时间节点上不一致。硅料环节价格逐步下降，趋缓的趋势。明年来看，供给会明显的增加，环节上毛利率会有所变化。

明年的组件订单，下游对182的组件的占比，推广情况？
组件尺寸上的变化，硅片在逐渐变大，取决于组件产品的设计与定位。今年推出182尺寸，有可能在明年作为行业新的标准，计划2021年182占比达到三分之一，166占到2/3。下游对182的认可度比较高，产品定型之前与客户有过交流，组件功率越来越高，可以摊薄电站单瓦成本。公司也在电池和组件环节，重点安排了182的产线，给明年推出更多数量182奠定基础。

Q4的毛利率情况是否有变化？
硅片毛利率环比上升，系公司在硅料价格较低的时候采购了硅料，成本相对低一些，提升了Q3毛利率水平。Q4的硅料的价格已经开始从峰值逐步回落（90块水平）。后面硅料价格应该还有下降空间，毛利率的水平应该会维持现在的水平，甚至随着单晶硅片供给增加，成本继续下降。
组件Q3环比毛利率下降。Q4原料包括光伏玻璃还在进一步上升，对组件价格有一定压力，过去1.5月有所上涨。未来玻璃继续上涨，有可能组件价格继续上调。认为组件环节的毛利率已经不高，国内市场在抢装旺季会好点。海外市场会受到影响，比如印度市场，过去很多组件订单出现退货情况。

Q3硅料成本用的是Q2的60块的，Q4用90块的成本是否会成本上升较快？
多晶硅料前期价格变化较大。从Q4来看，7月份有些企业已经复产，安全生产的企业已经在产能已经恢复部分，对整个产业链下游成本有一定的环节。绑定的方式会保证一定毛利率。

Q4组件价格的看法？
组件环节，订货周期比较早，前期是协商一个价格，在发货过程中价格变化。上游几个环节价格上涨，对组件有涨价压力。Q4是需求旺季，对国内抢装需求还是比较大。组件目前是供不应求，价格上涨在客户上得到理解，价格能维持。

技术路线的问题？
电池环节，主流的产能是P型产，从隆基角度来说，在电池研发上有不小投入。目前结构对perc的产能还有所增加，性价比较高。在建产能还是以P型perc为主。隆基定位是有限考虑给行业带来最具有性价比的产品，技术路线上比较慎重。一旦确定会快速形成产能。异质结的技术上，转换效率，设备环节造价。包括低温银浆的价格方面关注，这些条件都是决定企业能不能再大规模产能上换电池技术路线。

原材料的保证供应能力，完成明年的出货量需要在玻璃和硅料领域锁定了多少？
因明年的产能规划，公司也在协商制定的过程中。初步想法硅片上会有较大产能提升，至少达到75GW的硅片产能，多晶硅料供货情况来看，陆续跟行业头部企业签订了长单，4-5家企业，三年周期，包括与通威的合作项目，锁定了通威新扩产的硅料。70%以上的硅料的供给是通过长单的形式锁定了。
组件环节，光伏玻璃目前供应偏紧，公司前期与有能力生产光伏玻璃的企业也签订的长单，在双玻组件的过程中也与企业做了协调。与光伏玻璃二梯队的企业也签订的产能，鼓励其扩产，通过长单锁定。占比上与头部光伏玻璃企业，至少50%以上保证开工率。
胶膜环节，公司跟主要厂商在较早的时间已经协调供货量，与新企业方面，如果对方快速形成产能，隆基会提供帮助加快认证等方式导入。

硅片方面，Q3毛利率情况以及对Q4毛利率价格的展望？
硅片Q3毛利率环比提升，提升4-5pct。尺寸上来说，今年主推是M6尺寸硅片，从q
3占比超过40%。75尺寸的占比30%，M2有20%。Q4开始，182尺寸逐步会有一些量。

硅片的结构，166尺寸结构？
明年主要是M6和M10大尺寸的硅片，从自身需求来看1/3是182,2/3是166。

182的硅片盈利能力与166比？
182现在还没有大规模的量产，不太好估计。盈利水平应该也不差，未来是主推产品，从盈利能力上会比较好。

组件方面，美国与越南光伏订单的情况？
美国从光伏装机体量较大，对双面组件接受度较高，价格较好。在美国市场公司做了充分营销。今年是1.8GW出货。

海外组件目前订单锁定情况？
21年Q1的订单还没有很满，主要在11月和12月确定，客户储备来看很有信心。

电池片产能与尺寸兼容的情况？
电池环节在做新产能建设，顺应大方向，兼容更大尺寸硅片。182的比例会大幅提升，从盈利能力来看，还没有产线上大规模生产，从趋势上来看盈利能力水平会比较好。