异动
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【猛爷出品】冠石科技——算力GPU核心材料,半导体掩膜版突破封锁,国产替代最后的荣光
我是猛爷
2023-06-13 18:41:18

我是猛爷,一个专注挖掘低位主线逻辑的男人


昨天半夜2点多,本来睡着了,硬是被一个电话吵醒

机构的卖方朋友打过来的,喊我梭哈冠石科技

研究了一下,真的太上头了

不废话,直接上干货:


冠石科技——算力GPU核心材料,半导体掩膜版国之重器!


1、先科普一下,什么是掩膜版

这个东西全名叫光学掩膜版,英文名是MASK

一种半导体材料,基本上所有的光刻工艺领域都要用到

在半导体材料中,掩膜版占比第二

光刻,这两个字一出来,就知道是高端货了吧

而且是所有光刻领域都要用,非常重要

譬如集成电路,FPD、PCB、MEMS等等,掩膜版都是必需品

结构就是一层底板(玻璃+树脂),上面镀一层金属铬和光刻胶

太专业的就不写了,大概要点了解一下就可以


注意,重点来了!!

掩膜版是算力GPU的核心材料

普通的芯片,需要的掩膜版是10-30块

随着算力的需求变大,掩膜版的需求也随之增大

以英伟达H100为例,H100需要的掩膜版数量,是89块!

传统芯片3倍增量

这是3月份英伟达发布会上黄仁勋的原话:

 

也就是说

掩膜版的需求量跟算力的强度成正比

AI现在的发展速度太快了,很快就能看到英伟达的下一代GPU,AMD也在全力追赶,提升到军备竞赛的强度

未来掩膜版的需求量也会爆发式增长


2、国产化程度

这么重要的半导体材料,国产的占比有多少?

很遗憾,又是一个卡脖子的东西

目前掩膜版国产率只有5%

95%都被日韩美垄断,全球主要厂商有:

福尼克斯、LG-IT、SKE、HOYA、Toppan等

换言之,国产替代的空间非常非常非常非常大


3、掩膜版种类

跟芯片一样,都是分制程的

有28nm,45nm,65nm,90nm,130nm,350nm等

数字越小,越高端,越难做出来

目前全球的半导体晶圆厂,采用的掩膜版,主要有两种模式

(1)自产自用

(2)第三方公司采供

自产自用的都是超大型企业,工艺要求也比较高,国内只有中芯国际有这个能力,其他的全部都采用第三方

国内的第三方掩膜版目前还停留在130nm,比较低端的品种

很显然,算力GPU需要的都是高端制程的掩膜版,28-45nm,目前国内还没有公司能做出来的


4、冠石科技的掩膜版项目

之前公告已经披露过掩膜版项目规划,包括项目可行性分析,可以自己详细看下公告内容

不想看的,猛爷提取一些要点:

(资料全部来源于公告+纪要,包括5.17《关于拟投资建设光掩膜版制造项目的公告》、6.1-6.2冠石科技投资者关系活动记录表等)

(1)项目建设期5年

(2)全尺寸布局,先做90nm和65nm,后面再做45nm和28nm

(3)明年下半年就可以投产45nm,产能1000片/月,每年1.2w片

(4)项目毛利率40-45%,净利率25%

(5)技术实力已经全通关,项目风险几乎为0


最大的亮点就是项目的技术团队,实在是泰!猛!啦!

项目总负责人是张汝京的团队出来的

生产技术人员是台积电背景

张汝京应该没有不知道的吧

半导体业内的顶流,中芯国际创始人,“中国芯片之父”,中国芯片领域第一人

猛爷以前研究半导体的时候了解过张老师的履历,纯纯的天选之子,天才型选手

台积电也是代工技术的佼佼者

可以这样说:

如果冠石的掩膜版做不出来,那么中国就没有企业能搞出来



5、估值测算


分为两个部分,原来传统主营业务+掩膜版项目

(1)传统主营业务

主营做偏光片,对标三利谱,不算很高端,现在也比较稳定,增速30%左右,今年1亿,明年1.3亿,给20倍PE

传统偏光片业务值25亿左右


(2)掩膜版项目

40nm掩膜版单价保守4万元/片

冠石科技达产后年产12450片(主要为45-28nm),其中28nm的单价更高

保守一点,全部按45nm算,则达产后增加营收5亿,净利率25%,对应的净利润为1.25亿/年

高端半导体材料,国外垄断,国产替代,人工智能,算力GPU核心材料

贴上这几个标签,估值PE就没有上限了

传统半导体材料能给到100倍以上

还是按照保守原则,给50倍PE

掩膜版项目对应的估值为1.25*50=62.5亿


冠石科技合理市值为25+62.5=87.5亿

2倍以上空间



猛爷上面的测算其实是很保守很保守的

因为考虑到项目时间长,有资金成本

再加上需要有一定的验证周期

所以我全部按最低的利润去算


就是这么实诚,猛爷不会为了吹票而故意夸大,虽然我有时候文字比较激情

该是什么样就是什么样,人可以错,但是不能坏

不信的话,我贴一下公司的可行性分析(详见6.1公告)

如下图,公告原文:达产后每年实现净利润2.1亿

 

我上面的测算是按照1.25亿算的,直接折半,够不够保守?

如果按公告的2.1亿,50倍PE,要看100亿以上了


未来主营+掩膜版项目加起来2.5亿利润,现在市值40亿,16倍PE,这已经不是低估可以形容了,简直是送钱


按照冠石科技现在的市值,最保守都还有2-3倍的空间,K线形态也调整下来了,释放了前期的获利盘,值博率非常非常高!


坚定看好冠石科技的二波机会,高度会远远超过第一波的5个板,拭目以待


炒股这么多年,猛爷其实非常喜欢的题材就是国产替代,有好的逻辑我都会猛干,心中还是有一种情怀

自己都没有骨气,都不支持国家,还谈什么理想抱负

半导体掩膜版这么重要的东西,居然95%都要进口,要给他们支付高额的税,最后利润大头全给外国赚了

想想真他吗心痛啊!草


冠石科技,猛爷必猛干!

保守看87亿,现在30多亿,2倍多空间

后面启动了,就算是炸板烂板,猛爷也会锁仓拿住

坚决拥护国产替代第一股,大格局才有大未来

让他们看看中国力量!


另外目前冠石科技的筹码结构也调整好了,里面的资金基本上全部割肉出局,极致缩量,拉升没有阻力,耐心等待二波


冠石一日乘风起,扶摇直上九万里!


最近猛爷的票都还不错

一博科技最低点发文,4天40个点

跃岭股份,4天3个涨停

就享受这种大家一起赚钱的感觉,笑傲江湖,爽!


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S
冠石科技
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无用
真知无价,用钱说话
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只看楼主
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  • 1人已打赏 收到28工分
    只看TA
    2023-06-13 18:42
    兄弟们,记得给猛爷点“有用”,一起吃肉
    23
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  • 只看TA
    2023-06-16 15:21
    昨天坚持住没有卖继续加仓  赚钱了兄弟们
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    于2023-06-19 12:42:58更新
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  • 1人已打赏 收到28工分
    只看TA
    2023-06-14 09:44
    你们是看不起猛爷吗  就高开三个点 这一届的网友实力很差! 害我低位继续加仓
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  • 鑫哥
    高抛低吸的老韭菜
    1人已打赏 收到28工分
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    2023-06-14 10:14
    重昌猛干了冠石,5层昌张亭!
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    于2023-06-19 11:35:09更新
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  • 无名小韭47160823
    奉旨割肉的韭菜种子
    只看TA
    2023-06-13 18:55
    猛爷最近高产啊,而且质量都很高!一博科技、跃岭股份都是几天就20多个点到手!
    4
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    于2023-06-13 20:34:02更新
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  • 班班8868
    航行五百年的老司机
    只看TA
    2023-06-13 20:57
    猛爷,光顾下炬光科技啊,光刻机核心元器件,激光雷达,柔性OLED面板生产系统,激光显示投影,激光大灯,虚拟现实3D感知,高端医美,高端3D打印…哪个扔出去不是高景气好发展的炸裂赛道!
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    于2023-06-13 21:04:50更新
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  • 只看TA
    2023-06-19 11:31
    舒服啊兄弟们!爆赚!


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  • 股楼风雨
    一卖就涨的老韭菜
    只看TA
    2023-06-14 00:47
    猛爷泰帅辣!
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  • 我要回本
    低卖高买的散户
    只看TA
    2023-06-13 19:16
    猛干,今天跃岭止盈
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  • 只看TA
    2023-06-13 19:01
    今天盘中可以发文的啊……
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    于2023-06-14 20:48:52更新
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