海缆环节：三季度景气度有望大幅提升。（1）东方电缆：国内高附加值订单持续交付，当前粤电青州一二已经交付完毕，其中500kV交流主缆系全球首台套，毛利率极高，Q2Q3业绩贡献大。后续重磅订单多，公司属地含阳江青州五七500kV直流，阳江帆石一二500kV交流，金风润阳500kV交流等重磅项目，年内后续有望逐渐落地。广东23GW竞配启动，对应海缆需求即将密集释放。海缆出口紧锣密鼓，欧洲产能饱和背景下，海外客户验厂密集，公司郭巨未来工厂认可度大超海外客户预期。（2）中天科技：江苏海风曙光初现，江苏大丰800MW项目海缆及风机启动。公司在三峡大丰800及国信大丰850项目中优势明显，可能于近期开始排产，年内可以实现部分确认。2023年有望成为国内拿单大年，公司产能辐射江苏南通&盐城、广东汕尾、后续山东乳山。年内后续沿海各地海风招标有望密集释放，2023年公司订单有望显著增长，订单目标90亿元。海外订单有重磅，公司海外订单持续领先，当前已经落地7亿元+1.59亿欧元（12.09亿元），年内目标3亿美元，极有可能超额完成。储能持续领先，今日公告新增大储及通信配储合计12.07亿元。（3）亨通光电：产能规划充足，公司现有VCV产能约40亿元，江苏射阳基地一期23下半年投产，新增产能约15亿元，揭阳基地2022已开工，远期产能规划充足，23年4月于海南洋浦投资30亿元建设海缆+海工基地，有望锁定海南当地海风资源。此外，新一代深远海大型风机安装船正在建设中，海工产能持续扩张。在手订单饱满，2022年底公司海缆、海工、陆缆产品在手订单合计167.54亿元，目前龙源射阳项目已在排产，后续江苏二期竞配项目一旦落地，公司依靠属地拿单优势明显。多点布局通信业务，3月收购J-fiber GmbH公司100%股权，进一步提升特种光纤技术实力；1月~3月相继实现对亨通光导、华海通信的控股，海光缆上下游进一步打通。（4）宝胜股份，年内海缆收入可达10亿，其中220kV主缆占比较高，2条VCV产线10月前保持满产，股权激励近期有望落地。（5）起帆电缆，山东项目实现220kV主缆订单突破，产能辐射上海及广西，其中广西基地远期可以辐射东南亚。东南亚海风需求潜力极大。（6）当前海缆环节估值较低，而竞争格局并无明显恶化，盈利能力有望受益于高压化而提升，市场空间有望因国内海外共振而打开，持续建议重点关注：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆、宝胜股份。
