【天风商社】有序放开预期持续验证，坚定布局疫后主题

■我们近期持续高频组织电话会和密集路演，向市场提示在疫情防控常态化的前提下，2022年国内旅游消费极大概率逐步有序放开，国门放开亦或可期。

■近日，有序放开的预期持续得到验证：

1.2月7日下午，澳大利亚总理官宣：澳大利亚将于2月21日向剩余签证持有者重新开放国际边界

2.2月9日，来自英国工业联合会CBI的消息，中国和英国之间可能在本月展开为期两周的直航复航测试，如果测试成功，可能在未来恢复中英两国之间的定期直飞航线。计划测试将在本月中下旬开始，航线为两条从伦敦希思罗LHR-上海浦东PVG的往返航线，最大载客人数为30%。目前尚未得知由哪家航空公司运营这两次往返航班。如果每趟航班的阳性病例小于5人，那么有望恢复中英之间的定期民航航班。

3.2月9人，云南省文旅厅官宣"关于我省即日起恢复跨省团队旅游的通知"，鉴于目前云南省已无疫情防控中高风险地区，自2022年2月9日起，恢复云南省旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

■持续重申我们的观点

1.2022年是旅游餐饮相关消费的底部反转之年，板块配置需从低配要提升至标配乃至超配

2.放开的路径是先国内再国门，国内旅行放开正在进行中，国门放开在指定路线图，2022年三个政策窗口期，冬奥后、两会后、二十大之后

3.资本市场的预期已经形成，度假优于商务，长线优于周边

4.全球疫情管控降级将对整体消费板块形成系统性β，需求恢复且成本下降的盈利敞口扩张周期强化消费配置价值。

■板块及标的推荐

1.免税【中国中免】【王府井】

2.酒店【君亭酒店】【锦江酒店】【首旅酒店】【华住】

3.目的地之主题乐园【海昌海洋公园】【复星旅文】，目的地之景区【中青旅】【黄山旅游】【长白山】【峨眉山A】【桂林旅游】等

4.OTA【携程】【同程艺龙】

5.餐饮之连锁餐饮及供应链【九毛九】【海伦司】【海底捞】【千味央厨】【颐海国际】；餐饮之现制茶饮及供应链【奈雪的茶】【海融科技】【立高食品】【南侨食品】【佳禾食品】；餐饮之预制菜【味知香】【同庆楼】等

6.出境游【凯撒旅业】

7.机场航空【上海机场】【白云机场】【美兰空港】【中国东航】【中国国航】【南方航空】

8.特别关注消费板块性配置价值

刘章明/王泽华/何富丽