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【天风电新】 隆基股份 调整点评:调整即加仓良机
韭菜盒团
满仓搞的站岗小能手
2021-11-03 17:34:57

【天风电新】隆基股份调整点评:调整即加仓良机

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今日,市场传言隆基向美国出口的部分组件在美国边境被扣留,引发市场对产业链出口的担忧,我们对此分析如下:


事件:

隆基被美国扣少量组件,扣留原因仍是怀疑组件产品使用了新疆的硅料。


影响:

(1)公司层面:

组件厂可通过提供溯源证明的方式继续向美出口产品(美国在公司收入中占比约15%,换用其他地区硅料完全可满足需求),且此追溯成本可向下游转移,不会影响公司利润。


(2)行业层面:

美国装机在全球占比约15%,而21、22年非新疆硅料有效产能分别25、38万吨,以硅耗2.9g/W+1.2倍容配比测算,分别对应装机72、109GW,明显超出欧、美、澳今明年装机需求,因此我们认为即便悲观场景下事件扩散到欧美澳,也不会影响到光伏产业供需关系。

放声说:阿希58

(3)美国层面:

美国本土组件产能合计约7.5GW(其中2.5GW薄膜组件),但是大多只可生产M2组件,且无本土电池、硅片企业,因此美国装机需求中期仍依赖进口组件;即使后续在本土设立了全自动化的电池、组件厂,仍需大量外购各类辅材(产业链配套难以转移),成本远高于中国企业,不利于其主导的能源转型进程。


综上,我们认为此次扣留事件不会对公司及产业链相关公司后续经营造成明显影响,市场恐慌期则是加仓时点。


投资建议:

隆基过去几年从硅片——组件——电池进行一体化布局,目前已收获成果,近期布局的BIPV、制氢设备业务为中长期贡献新的增长曲线,继续看好公司的长期发展潜力。我们预计公司21/22年业绩分别110、161亿,对应45、30X,维持"重点推荐"评级。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
S
隆基绿能
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真知无价,用钱说话
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  • 熊途牛路
    躺平的老韭菜
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    2021-11-03 18:54
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