经过近半年酝酿，公司拟发行13亿元可转债为神州鲲泰生产基地项目，数云融合实验室项目，信创实验室项目提供支持。

 

2000年从联想集团分拆成立，经历稳步发展后，2016年与华为签订签署战略合作协议，2018年启用大华为战略，2019年加入华为鲲鹏生态，建立鲲鹏服务器和pc产品生产基地以及超算中心，2020年全面布局信创，2021年信创基地总部落地合肥。

公司有三大业务：IT分销，云计算及数字化转型，自主品牌。

 

 

根据上海数字产业规模预计以及海比研究院，中国软件网，中国软件行业协会数据，2025年信创产业规模将会翻倍，信创产业分为IT基础设施，IT基础软件，平台软件，应用软件以及IT安全产品，公司在2020年及时响应政策，积极布局信创，不论是与华为合作的各类服务器以及数云融合的软件端业务使得以前为之诟病的低毛利率稳步上升，频频超预期，在同行业竞争中取得领先。

 

经过多年深耕，公司无论是在软件端和硬件端都有布局并且逐步获得各个企业及地方认可，在2021年后多次中标三大通信运营商大单总额就达近80亿元，为公司前几年布局带来丰厚回报，并且因为独有的数云融合以及与华为的硬件产品深度合作，未来会有更多大单中标。

 

不同于同行业其他企业与国外企业的合作，神州数码从2016年就与华为深度紧密合作，无视外部风险，坚定在国产自主的道路上前进，这也是未来中标更多三大运营商以及互联网头部企业预期所在。

从现有业务鲲泰厦门生产基地的产能利用率看，公司的厦门生产基地 2020 年开始投产，全年服务器产能 4.68 万台/年，PC 产能 22.46 万台/年，网络产品目 前主要通过代工方式生产后销售，目前无自有产能。 服务器方面，公司 2020 年、2021 年、2022 年及 2023 年 1-3 月的服务器产 量分别为 0.28 万台、1.21 万台、2.70 万台、0.90 万台，产能利用率分别为 12.00%、 25.82%、57.62%、77.01%，逐年上升。公司的服务器需要根据客户的要求进行 定制化生产，采用以销定产模式，由于订单的波动性，生产线通常难以长期维持 在理论的产能水平，公司需要预留一定的产能余量，以应付订单集中时的生产需 要。2022 年 7 月-2023 年 3 月，公司的月产能利用率分别为 66.38%、87.33%、 75.36%、62.38%、58.64%、118.62%、45.44%、118.41%、67.18%，月产能利用 率存在一定波动主要系该业务为订单驱动型的特点所决定，部分月份公司为满足 订单所需，产能利用率已超过 100%。

PC 方面，基于信创 PC 市场近几年发展及各地招投标影响，公司在 PC 业务 方面投入较少，业务销量较小，目前产能利用率较低，2020 年、2021 年、2022 年、2023 年 1-3 月产能利用率分别为 0.25%、2.68%、0.19%、0.07%。主要系受 此前政策、市场发展特点和公司经营策略影响，信创 PC 出货量集中在党政领域， 并且主要以部委、省、市为主。公司 2021 年厦门生产基地全面投产后主攻服务 器市场，在 PC 业务投入较少。具有原因分析请见本回复“五、（一）1、发行人 同类业务”的相关内容。随着 2022 年信创相关的 79 号文等国家政策文件密集发 布，信创 PC 市场未来进一步下沉到区县党政机关，并拓展到关键行业，信创 PC 市场将迎来高速发展期。同时，公司 2023 年以来已采取相应措施，包括加强团 队及渠道体系建设、布局关键领域、加大与下游伙伴合作力度、增加产品线丰富 度、提升售后服务能力等，加大 PC 业务的拓展，提升 PC 销量和产能利用率。 网络产品方面，公司 2020 年、2021 年、2022 年及 2023 年 1-3 月，销量分 别为 11.75 万台、14.91 万台、15.03 万台及 4.11 万台。而目前公司无自有产能，主要将获取的订单通过委托加工实现生产销售。该部分销量未来可通过公司自有 产能进行生产销售，即可消化公司网络产品的大部分产能。过去，由于公司无自 有产能，因此未进行进一步销售拓展，销量较为稳定。未来，公司建设自有产能 后，将针对教育行业等对网络产品需求较高的市场进一步拓展。根据 IDC 数据， 2021年中国网络设备市场规模为102.4亿美元（约660亿人民币），同比增长12.1%， 其中交换机市场增长 17.5%。市场空间及增长足以消化公司未来剩余的网络产品 产能。除此之外，公司网络产品的预测收入占比较小，达产年最后一年的销售收 入占总收入比为 3.00%，对募投项目预期收益率的实现影响较小。 从收入来看，公司的自主品牌业务（主要针对华为鲲鹏计算生态提供整机和 服务器制造解决方案）2021 年实现营收 16.50 亿元，同比增长 127%，2022 年实 现营收 25.70 亿元，同比增长 56%，增长势头良好。 

 此次可转债募集投产的项目预计总产能为现有一倍，在产能利用率逐年提升的前提下，预计只此板块的营收在2026达到翻倍。

相比于中科曙光38的PE，浪潮信息32的PE，神州数码的PE并不高。

因近期受内外部因素等影响，大盘指数走势疲软，神州数码也经历了回调，不论是中长线投资者还是短线投资者皆可以关注神州数码，一个九十年代上市的绩优公司。在数字经济的主旋律下，自主可控的底层逻辑下，AI爆发算力紧缺的大背景下，一个低估值的及软硬件为一体的优质公司值得投资者关注参与。

为活跃资本市场，官方也出台了多条政策落实，并且未来有更多条政策落地的背景下，此类绩优公司会获得更多银保资金的青睐，指数回升之时更易获得超额收益。

此文不作为投资建议，收集资料码字不易，希望各位多多支持，也祝各位账户长红。