【安信策略陈果市场点评：巨震背后是新能源的估值与拥挤焦虑，此问题可对比下去年医疗】

今日市场出现剧烈变化，基建链等受益稳增长的低位板块显著反弹，以新能源链为代表的宁组合出现显著下跌，机构热议当前市场是否会发生切换。

市场纠结点是面对新能源的焦虑，主要来自于交易配置层面的拥挤与估值。寻找低位板块，是焦虑下的自然反应，而稳增长如基建链，具备边际改善逻辑。

我认为思考当前的新能源VS稳增长切换，可以对比下去年的医药VS顺周期。去年上半年最强势行业是医药，Q2底机构持仓达22.05%，第一大持仓行业，医药自身历史极值水平，CXO与医疗服务估值高企，龙头当年PE已过100倍。下半年医药出现了一个有体量的对手：顺周期。下半年白酒、煤炭、有色等跑赢。但同时，医药行业指数也并未就此见顶，尤其高增长预期的CXO与医疗服务依然有相对收益。

对比去年情况，当前稳增长不如顺周期，券商不如白酒。因此，四季度的新能源不会差于去年四季度的医药，配新能源中的“CXO”与“医疗服务”无忧。我们认为新能源车的上游以及军工等就是此类，可以不马上加，但不是顶，不用慌着减。