一、5月12日盘中，甲醇主力期货涨停。

5月12日盘中，甲醇主力期货涨停（6%），刷新2019年3月以来新高。4月底以来，甲醇价格持续上涨，涨幅达12%。

甲醇的生产原料主要有天然气（11%），煤（74%）和焦炉气（15%）。近期上游天然气、煤炭均出现上涨。5月初以来，天然气价格涨幅12.8%。4月初以来煤炭价格涨幅23.87%。

当前甲醇的基本面来看：供给端，截至5月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.07%,上涨1.40个百分点，较去年同期上涨7.26个百分点；本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在89.92%，较上周持平。甲醇开工率整体维持高位运行，开工率进一步上行空间有限，5月部分甲醇装置停产检修，甲醇供给难有增加。需求端，近期下游开工预计平稳，甲醇需求有望保持稳定。

综合看来，甲醇大涨主要由于近期上游成本价格持续上涨，成本上涨驱动甲醇行业价格上涨。



二、甲醇工艺路径

2020年度国内甲醇产能约为9800万吨，产量总计约为6300万吨，进口总量约1300万吨。

甲醇的生产原料主要有天然气，煤和焦炉气。海外天然气较便宜，因此海外的甲醇99%以上用天然气生产，主要生产国有伊朗，沙特，新西兰，阿曼，美国，委内瑞拉和马来西亚等，其中伊朗是我国甲醇的进口主要来源国。 而国内甲醇则主要以煤为主，少量用焦炉气生产。煤制甲醇比例74%，焦炉气制甲醇比例15%，天然气制甲醇比例11% 。

煤制甲醇（原材料成本占比60%）

我国是富煤国家，煤炭资源储量丰富，煤制甲醇是我国主流制备工艺。2019年，我国煤制甲醇产能在行业总产能中的占比达到65%左右。以煤制甲醇，原料(原料煤、燃料煤)及动力的成本一般占到甲醇总成本的 80% 以上，其中原料煤约占 60% 。 无烟煤五月以来涨幅9.78%，造成甲醇制造成本上涨 。

焦炉气制甲醇（原材料成本占比33%）

目前焦炉气制甲醇已经成为我国甲醇生产的重要组成部分。截止到2019年，我国焦炉气制甲醇产能为1355.5万吨，占到甲醇总产能的15%。焦炉气制甲醇是以炼焦副产的焦炉煤气为原料，通过压缩合成制取甲醇的生产工艺。焦炉气制甲醇一方面可以实现“变废为宝”，将炼焦过程中副产的焦炉煤气转化为经济价值较高的甲醇；另一方面丰富了我国甲醇的生产工艺，可以摆脱“少气”的能源禀赋现状的束缚。

天然气制甲醇（原材料成本占比90%）

尽管天然气制甲醇投资成本较煤制甲醇低，但中国富煤少气的现状决定了现阶段煤制甲醇必然在国内占有统治地位。不仅如此，进口天然气价格现货价格波动范围较大，今年五月以来天然气涨幅12.8%，在制备甲醇原料中涨幅较大，抬升天然气制甲醇成本。