今天早盘高开涨停，盘中有传相关投研小作文如下：

【天风电子潘暕团队】我们上调大华股份全年归母预测由35亿至40亿，现有pe仅16倍，坚定看好大模型落地后估值切换逻辑

1）大华全年归母预测由35亿上调至40亿，现有估值仅16倍 公司上半年归母净利润为19.76亿元公司下半年订单情况量更好。而且结合历史情况，因一季度为淡季，公司下半年业绩普遍高于上半年，以正常年份为例，19年下半年扣非净利润占全年的62.26%，20年占全年的52.83%，21年占全年的53.61%。我们认为强费控提毛利这一逻辑也将传导至下半年。

 2）海外端：发展中国家新兴市场驱动，汇率利好仍然存在 公司上半年营收海外占比56.43%，其中欧美以外的发展中国家驱动明显，如巴西、中东、东南亚，发展中国家可接受公司做解决方案，而不仅仅是零售。我们认为可以将该市场大致理解为雪亮工程之前的国内市场。上半年汇盈实现3.49亿元，截至现在人民币汇率仍在低位，公司或将维持高水平的海外毛利，今年第二季度人民币平均汇率为7.0085，7月平均汇率为7.1619，8月25日当日汇率为7.1883。

 3）大模型Demo今年落地，明年商业化落地可期 大华股份今年预计落地两款大模型Demo，分别是城管和电力巡检，未来预计覆盖多个垂类场景，公司将努力打造出爆品。Transformer为底座，将意味着更低的人工成本和更高的识别精度，预计部分场景识别精度将提高10%以上，公司所特有的小样本加注册模式，将大幅提高模型的泛化能力，更加适应长尾长链条的项目。

在AI的逻辑下，我们认为大华的合理估值为30倍，对应市值1200亿元（对应股价=36.5元）。  

该团队在2023-08-26公开的研报中，基于公司中报做出的盈利预测是：

上调23/24/25 年公司归母净利润预测至40.01 亿元/51.97 亿元/61.40 亿元（原预测为35.29 亿元/45.79 亿元/61.22亿元）

相关的投资分析建议是：

估值切换逻辑清晰，大模型有望打开垂类应用空间。2023H1，公司研发费用18.15 亿元，同比增长16.06%，其中人工成本16.43 亿元，同比增长17.90%，持续加强对于大模型领域的布局和投入，并已取得连续突破，公司软件业务毛利率达68.16%。大华股份将发布百亿级参数的大模型，今年在部分高价值行业中试点，明年在多行业实现应用。与此同时，专注于移动视觉和机器人领域的华睿科技于2023 年3-4 月通过两次增资扩股方式对其管理层及核心员工实施股权激励，增加注册资本 1,061.04 万元，股权稀释后公司仍旧是华睿科技的第一大股东。我们认为，大华大模型发布在即，公司的估值逻辑将从传统安防切换到 AI，估值有望达到30 倍PE，且大模型的小样本+注册模式将提升解决碎片化问题的效率，打开垂类场景应用空间。

由上可以看出，上调盈利预测值的事情早就公开过了，今天传新的小作文，可能是收集筹码的主力故意的，加上这个标的流通盘大，属于机构抱团主导的票，所以不必追涨，但可以中线关注，低吸波段持有。