海程邦达：国内领先的综合性物流服务企业

1、主营业务：主要以各类进出口贸易参与主体为服务对象，为其规划、设计并提供专精于跨境环节的标准化物流服务产品与定制化供应链解决方案。形成了“基础分段式物流”、“一站式合同物流”、“精益供应链物流”以及“供应链贸易”四大核心业务板块。

2、核心看点

（1）公司自成立以来专注于提供跨境环节专业物流服务，熟悉国内各保税监管区域业务特性及相关政策规定。公司2018年成功收购主要从事基础分段式海运业务的顺圆弘通，进一步提升北美海运航线的远洋业务海运能力，叠加2020年新冠疫情下海运及空运运价上升，公司近三年基础分段式物流业务收入规模快速提升（2020年收入38.14亿元，占比主营业务70%，2018-2020年复合增速90.82%）。

（2）公司提前布局半导体业务，对于国际产业链特性显著的半导体行业而言，公司服务竞争优势明显。公司已成为京东方集团全程物流供应商，其他合作客户还包括莫仕、三星等业内知名企业。而半导体产业客户为保证业务高效运作通常会要求上下游企业选择同一物流服务商作为合作伙伴，从而进一步为公司业务拓展提供机遇。

3、行业分析：

随着我国宏观经济的发展，物流行业保持稳定增长。我国物流业景气指数自2013年1月份数据正式发布以来，除受春季节假日及2020年上半年新冠疫情影响外，总体保持在50%-55%的景气区间内运行。2019年全国社会物流总额达298.00万亿元，2012-2019年全国社会物流总额实现7.70%的年均复合增长率，社会物流总额增长总计68.08%。保持稳定增长态势。2012-2019年，全国工业品物流总额由162万亿元增至269.60万亿元，年均复合增长率达到7.55%。全国社会物流总费用从9.40万亿元上升到14.60万亿元，年复合增长率为6.49%。行业提升空间仍然广阔。

4、可比公司：华贸物流、飞力达、中创物流、中国外运、畅联股份

5、竞争对手：飞力达、海晨物流、畅联国际、中国外运、中旅华贸、中创物流

6、主要募投项目：（1）邦达芯跨境供应链综合服务基地建设项目，拟投入募集资金23988.49万元；（2）全国物流网络拓展升级项目，拟投入募集资金22373.49万元；（3）供应链信息化建设项目，拟投入募集资金7019.97万元；（4）补充流动资金，拟投入募集资金25035.42万元。

7、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是24亿、34亿、54亿，复合增速49.42%；归母净利润分别是7396万、10340万、18526万，复合增速58.26%。2018-2020年净利率3.04%、3.03%%、3.41，ROE14.89%、14.35%、21.67%。发行价格16.84元/股，发行PE22.99，行业PE37.81，发行流通市值8.65亿，市值34.56亿。

（2）公司2021年度1-3月营业收入为约20.76亿元，同比上涨168.18%；净利润约为8572万元，同比上涨249.14%；扣非净利润约为6567万元，同比上涨174.12%。（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）

奇德新材：高性能高分子复合材料领先企业，明日创业

1、主营业务：改性尼龙（PA）、改性聚丙烯（PP）为主的高性能高分子复合材料及其制品、精密注塑模具的研发设计、生产和销售及相关服务，主要产品包括改性尼龙复合材料及制品、改性聚丙烯复合材料及制品、其他改性复合材料及制品和精密注塑模具。

2、核心看点

（1）公司是是国内进入细分高端产品市场为数不多的材料供应商之一，下游儿童用品需求提升空间较大。目前国内改性塑料行业集中度较低，规模企业（产能超过3000吨）仅70余家，2020年公司高性能复合材料产能19688吨、儿童汽车安全座椅产能54000套。此外，高端改性工程塑料领域仍由杜邦、巴斯夫、朗盛等进口厂商主导，国内企业市占率仅30%。（2）从下游应用领域划分来看，2019年公司产品应用于婴童出行用品占比为44.47%，第一大客户为世界著名婴童用品制造公司乐瑞集团（2019/2020年收入占比8.66%/4.85%），同时与其他国内外知名婴童车制造商及品牌商如乐美达集团、妈咪宝、福贝贝等也长期合作，产品应用在包括Maxicosi、Quinny、Uppababy、KC等世界著名通车品牌上。此外，在儿童汽车安全座椅方面，目前国内汽车安全座椅使用率不足10%，远低于发达国家如德国的90%以上，在未来政策法规要求趋严下市场空间巨大。

（3）受疫情影响，2020年公司生产的PP复合材料-熔喷料需求快速增长，带动改性PP复合材料及制品销售收入较同期增加1.04亿元，为公司2020年销售收入增加的主要因素，2021年这一部分业务可能会有所回落，但截至2020年末，公司在手订单金额7123.89万元，产品整体需求较好。

3、行业分析：

下游应用行业发展前景良好，高分子复合材料行业未来市场空间广阔。近年来高分子复合材料逐渐被运用到更多下游行业，包括婴童车、儿童汽车安全座椅、汽车零部件、体育运动器材、家电行业和防护用品等行业。未来随着下游行业的持续发展及产品技术更替、环保意识的深入及国家政策的支持，对改性尼龙复合材料和改性聚丙烯复合材料产品等高分子复合材料的需求将保持稳定增长。2018年中国尼龙行业市场规模达到1,012.34亿元，同比增长30.54%。预计到2025年，中国尼龙行业市场规模将达到1,709亿元。据中国产业信息网，未来随着我国改性塑料的技术进步和消费升级，我国塑料制品需求预计可保持10%以上的增速。

4、可比公司：江苏博云、南京聚隆、沃特股份、日盈电子、兆威机电

5、竞争对手：肇民科技、南京聚隆、日盈电子、惠尔顿、江苏博云

6、主要募投项目：（1）高性能高分子复合材料智能制造项目,拟使用募集资金17,146.14万元；（2）精密注塑智能制造项目,拟使用募集资金11,178.61万元；（3）技术平台改造升级项目,拟使用募集资金8,901.88万元。

7、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是2.45亿、2.69亿、3.6亿，复合增速21.21%；归母净利润分别是3693万、5122万、8404万，复合增速50.85%。2018-2020年净利率15.04%、19.02%、23.30%，ROE15.97%、18.41%、23.2%。发行价格14.72元/股，发行PE17.52，行业PE29.28，发行流通市值3.10亿，市值12.39亿。

（2）公司2021年度1-3月营业收入预计为5847～6864万元，同比上涨65.18%-93.90%；净利润预计为1008～1183万元，同比上涨142.29%-184.43%；扣非净利润预计为874～1026万元，同比上涨231.38%-289.01%。（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）