(关注原因:公司业绩大幅增长,属于低估值高成长企业,公司是液晶显示模组龙头,成功拓展全球知名平板电脑客户,已成为国内领先无人机品牌主力供应商,在新能源汽车、无人机、智能穿戴领域都在逐步放量。中信上调21-23净利润至 5.00/6.5/8.48 亿元,对应估值为 12.34/9.48 和 7.28,估值处于较低水平,给予目标价 65.30 元。但个股股性一般。)
1、业绩预增。7月13日晚公告,公司预计2021年1-6月净利润2.30亿至2.50亿,同比变动178.64%至202.87%,主要因公司市场占有率不断提升,同时公司在成本优化、产能扩张策略上均顺利推进。在客户方面,成功拓展了全球知名平板电脑客户,同时已成为国内领先无人机品牌的主力供应商,带动光学摄像群的业绩持续增长。
2、产品应用领域和场景不断渗透增加,未来业绩持续增长可期。除广泛应用于智能手机外,在新能源汽车、无人机、智能穿戴领域都在逐步放量并呈现良好增势。公司目前与 oppo、vivo、小米、三星、传音、联想、TCL、大疆等大客户建立了长期稳定的合作关系,订单充分,产能充足,未来增长具有可见的持续性。
3、生产效率提高,产能持续释放。2021 年上半年通过“工厂智能化、数字化、IT 化”路线实现工厂生产效率及产品良率居于行业领先水准。公司于 2020 年扩充了 OLED 智能穿戴和中大尺寸触显一体化模组高端生产线,未来将持续受益于 1)手机市场多摄渗透率提升成必然趋势,21 年下游客户积极备货;2)客户市占率提升+面板客户投产:19 年,公司终端客户 HMOV全球市占率达 40%。同时,公司面板客户主要为京东方、群创光电等,其中京东方19 年全球市占率达 18.9%,且多条产线于 20 年投产。
4、公司是液晶显示模组龙头,主要产品为液晶显示模组、摄像头模组,主要客户为华为、OPPO、vivo、联想、TCL、三星、亚马逊等。1)液晶显示模组:公司赣州二期共有24条产线,全面达产后可实现日产智能屏近 36 万片,目前客户已覆盖全球主要手机品牌厂商和 ODM 厂商。2)摄像头模组:公司产品已量产,并开发生物识别模组,切入 3D sensing新兴领域。此外,公司引入国资,收购了展宏新材 51%股权,加速异形全面屏、盲孔产品开发,提升市场竞争力。 3)OLED。公司完成 MiniLED技术储备并实现 OLED 小批量试产,业务范围由传统液晶屏领域向 OLED方向延伸。
5、中信将公司 21-23 年净利润预测由4.50/5.41/7.05 亿元,上调为 5.00/6.5/8.48 亿元,对应估值为 12.34/9.48 和 7.28,估值处于较低水平,给予目标价 65.30 元。目前市值67.9亿。(资料来自于天风证券、中泰证券等券商研报)