🌹 预期差：此轮稳增长不可拘泥于过往，背后的矛盾是多数老白马没有实际业绩弹性（尤其一季度），难以支撑估值上移动，上行空间有限。梳理本轮基建发力点，“老基建新方向”才是边际预期差和弹性更大的赛道，以粮仓、冷链建设为最。公司前身国家部署科研院所，引领我国农粮食品和冷链物流行业技术发展，是粮仓赛道寡头和冷链赛道龙头；且上市之前已解决央企最大的痛点（员工持股17%+），随着新一轮粮仓及冷链建设周期启动，将迎来阿尔法（资产注入预期）和贝塔（赛道高增）的共振。 🔥 新一轮粮仓建设周期开启10倍级赛道，公司将寡头受益。我国粮食仓储安全问题面料挑战，设备老旧且租赁比例高，2021年11月国家粮食和物资储备局发布“六大提升行动方案”，粮仓新建和更迭重回高增，公司作为赛道内唯一的全甲级资质企业，在设计和机电系统交付领域有寡头优势，将成垄断性受益方。 🔥 冷链物流顶层设计加速落地，设计端优先开启行业黄金时代。冷链关乎民生，我国冷链面临总量不足，分布不均等问题，是“共同富裕”和“消费升级”背后的必行之路。随着十四五顶层设计明朗化，四横四纵网络建设将加速落地，预计23-25年行业复合增速有望突破25%。冷链发力，设计先行，公司作为国内设计领域的龙头，将优先受益。 🔥 从粮食设备到造纸设备，国产替代更近一步。公司依托粮油设备研发的雄厚技术积淀，创新研发出高效挤压脱水机产品，效率提升30%，打破国外企业在造纸领域的设备垄断，在“卖方市场”实现国产替代使得订单开始快速放量，预计2022年将成为业绩贡献元年，潜在业绩增厚显著。 🌹 业绩预测及估值：我们预计公司未来3年复合增速超过50%，十四五峰值业绩有望突破10个亿，23-25年平均业绩为7个亿，对应当前仅11倍。考虑公司为“设计+设备”企业且具有高度稀缺性，我们按中枢利润给予28倍PE稳态估值，目标市值200亿，当前仅80亿市值，估值11倍，翻倍以上空间，“黄金坑”已现，重点关注。 免责声明：本文不作为投资依据。