1、 近期六氟新签价格达到24万元/吨左右，这一轮报价是比较小产能的二线公司发起的（不考虑长期，赚多少是多少），上涨的原因主要系供给紧张，以及五氯化磷和碳酸锂等价格提升。六氟几家主要的供应商，多氟多、新泰等主要六氟供应商的大客户成交价还相对较低，预计在18-20万元/吨，而小客户由于货源紧张，成交价基本都已经接近24万/吨左右。而天赐电解液的传导会再慢1个多季度，目前给主要客户按16万元/吨左右折算。   



2、 供给方面，明年只有天赐、多氟多的新产能会落地，天际股份（新泰）有一部分技改增量，这几家企业明年市占率会快速提升，这几家扩产的也就基本满足明年的市场增量，预计明年六氟仍将维持比较强的价格。车展期间，遇到几个大电池公司，对六氟明后年供需比较担忧，给六氟的几年长单协议价格，也是远超机构预期的。



3、本轮产能扩张更为理性，行业集中度正在提升。2015-2018年全球六氟名义产能增长200-250%，但随后的产能过剩导致2018-2020年行业基本没有新产能扩张。这一轮产能扩张明显理性，目前仅天赐、多氟多、新泰有大幅扩产规划，预计明年三家合计产能集中度近70%，较2019年提升20个百分点，若考虑实际出货3家企业份额会更高，行业格局更加有序。



4、明年供给仍将比较紧张，电池企业寻求长单合作。今明年全球新能源汽车需求有望保持快速增长，同时电动工具、电动两轮车、3C及储能等市场需求景气度也在持续提升，供给的增量只能基本满足需求的增量。近2个月多家主流动力和消费类电池企业寻求与六氟企业的长单合作，可能希望提前锁定少则1-2年、长则3-5年的供给，价格也比较超预期，充分体现行业供给的紧张状态。



5、六氟企业盈利能力强，业绩将强劲增长。今年以来碳酸锂和五氯化磷价格持续上涨，估算目前主流六氟企业单位营业成本上涨至7.5-8万元/吨，全成本达9-10万元/吨。但由于六氟持续涨价，主流企业盈利能力仍大幅提升，按照20万元/吨的含税价测算，估算单吨六氟盈利在7.7-8.7万元/吨。



6、主要企业，今年基本面与明年持续性都会大超市场预期，市场过于担心六氟的价格持续性，没有足够重视主要企业量的弹性。

 

【天赐材料】六氟与VC严重制约交付，Q4瓶颈解除后明年量的弹性大。双氟（LiFSI）开始释放，明年增加4000吨左右，下半年及明年确定性比较高。 



【多氟多】公司今年产能技改后近1.5万吨，新扩产超0.5万吨可能也会有所放大，明年出货量有望近一倍增长，2021年估值可能不到20倍。 



【天际股份】如果母公司不继续亏损挖坑，公司子公司新泰科技业绩确定性高，估值10几倍。