11月销量继续高增,全年销量有望创历史新高
长城汽车(02333.HK)公告显示,公司2020年11月份共销售汽车145240辆,同比增长26.12%,增速继续保持高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-11月,公司累计销量录得96.15万辆,同比增速顺利转正!分品牌来看,11月哈弗品牌销量同比增长22.1%,长城皮卡销量同比增长18.6%,纯电欧拉品牌同比暴增414%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分季度看,公司一季度销量同比下滑47%,二季度同比迅速转为增长16.7%,三季度公司销量增速进一步提升至23.9%,四季度前两月同比增速分别录得17.9%和26.1%,合计增速为22%,继续维持高速增长。公司2020下半年以来陆续推出的第三代H6、哈弗大狗、欧拉黑猫白猫等重磅车型持续热销,是公司汽车销量持续高速增长的直接推动力。全年来看,我们预计公司2020年汽车销量有望创下历史新高。
纯电动车品牌欧拉月销过万
公司纯电动车品牌欧拉在2020年上半年销量表现一般,但随着下半年欧拉白猫黑猫的上市,品牌销量持续走高。2020年10月,欧拉品牌销量已超8000辆,11月录得11592辆,再创单月新高。欧拉品牌旗下重磅新车欧拉好猫(小型SUV)已于11月下旬正式上市。该车型采用时尚复古外观设计,特点鲜明,定价区间位于10.39-14.39万元人民币,性价比突出。预计未来该车型将成为带动欧拉品牌销量持续增长的重要力量。
2021销量持续高增动力依然充足
基于以下几点理由,我们认为公司2021年汽车销量仍有望延续高速增长态势:1、第三代H6、哈弗大狗两大重磅车型明年有望持续放量;2、欧拉好猫SUV、WEY坦克300越野车、哈弗初恋SUV等新增重磅车型有望带来不小的销售增量;3、现有其它车型有望于明年迎来密集升级换代,亦有望带动整体销量的提升。
盈利预测
我们预测2020年公司收入以及净利润将双双恢复正增长。此外,我们预计公司2021年将有望迎来收入与盈利能力的显著提升,主因在众多新车型的带动下,销量有望大幅增长以及总体盈利能力将继续回升。具体而言,我们预测公司2021年收入将实现双位数的增长,股东应占利润将较2020年实现高双位数的快速增长。
估值与投资评级
长城汽车(02333.HK)港股2020年12月8日收盘价为15.66元,对应我们的2021年预测业绩PE约为18倍,估值仍处于合理水平。公司在自主品牌车企中无论是规模、还是产品力均处于领先地位,目前已开启新一轮的强劲新车周期,未来销量增长动力十分充足、潜力巨大,并有很大希望持续扩大市场份额。维持买入评级。
(注:以上数据均来自于上市公司公告、公司官网、汽车之家、Wind,国信证券(香港)研究部整理)
风险提示
行业复苏乏力,车市竞争继续恶化。