早在2011年，时任工信部总工程师朱宏任就提出要培育一大批专精特新、充满活力的中小企业；2018年工信部再次明确“专精特新‘小巨人’企业是‘专精特新’中小企业中的佼佼者”；

今年7月30日的政治局会议再次提到要加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。“专精特新”中小企业以及专精特新“小巨人”企业的概念再次为市场所关注。

截至目前，已认定省级“专精特新”中小企业3.7万家，入库培育“专精特新”中小企业11.3万家，并进一步筛选出4,922家专精特新“小巨人”企业。

据不完全统计，4,922家“小巨人”企业中已有超过300家在A股上市，分布在以机械设备、化工、医药生物、电子等为主的18个申万一级行业。

对“小巨人”企业中转债正股进行筛选，共有30支可转债存续，有17支可转债于2020年发行上市，10支于2021年发行上市。

“小巨人”转债发行评级均不高，其中，AA-评级有12支，A+评级有11支。发行规模角度，仅恩捷转债和捷捷转债两支发行规模在10亿元以上，14支发行规模在5亿元以下。

主营业务角度，“小巨人”转债多从事新材料和高端制造以及新能源汽车、芯片等成长方向，可关注国产化和优势赛道两个角度。新材料领域，从事膜材料和吸附分离材料的久吾转债和蓝晓转债，因盐湖提锂业务主题提振，年初至今实现翻倍以上增长。

还可关注新券金博转债和隆华转债，金博转债正股金博股份为碳基符合材料龙头企业，热场需求持续增长；隆华转债正股隆华科技是国内靶材领先企业，靶材业务和高分子复合材料业务受益于国产化，贡献业务增量。高端制造领域，主要包括军工、轨交、数控机及机床自动化等细分方向。

火炬转债自上市以来价格一路上行。高端设备领域的弘亚转债受益于国产替代，产能不断提升，市占率有望扩大，值得关注。新能源汽车产业链的恩捷转债、高澜转债以及芯片领域的富瀚转债属于优势赛道，行业增长较为确定，公司下游需求可期。此外，环保领域的威派转债和维尔转债价格不高，正股估值较低，可作为低价转债配置。

以下是正文：

一、哪些转债正股属于专精特新“小巨人”？

（一）“小巨人”企业从何处来？

1、什么是专精特新“小巨人”企业

早在2011年，时任工信部总工程师朱宏任就提出要培育一大批专精特新、充满活力的中小企业；2018年工信部再次明确“专精特新‘小巨人’企业是‘专精特新’中小企业中的佼佼者”；今年7月30日的政治局会议再次提到要加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。“专精特新”中小企业以及专精特新“小巨人”企业（以下简称“小巨人”企业）的概念再次为市场所关注。

将“专精特新”拆开看，“专”是指专业化生产、服务和协作配套的能力，“精”是指精细化生产、管理、服务的能力，“特”是指产品具有地方或企业特色，“新”是指自主创新。简言之，“专精特新”中小企业就是以“专精特新”为方向，做到专业化、精细化、特色化且具备创新能力，专注于产业链某一具体环节的中小企业，而“小巨人”企业则是其中的佼佼者。

2、精益求精，从“专精特新”到“小巨人”

截至目前，已认定省级“专精特新”中小企业3.7万家，入库培育“专精特新”中小企业11.3万家，并进一步筛选出4,922家专精特新“小巨人”企业，认定“小巨人”企业的基本标准是企业属于“专精特新”中小企业或拥有“专精特新”产品的中小企业或其他创新能力强、市场竞争优势突出的中小企业。

具体看，“小巨人”企业的认定标准涉及企业所处行业、经济效益、专业化程度、创新能力、经营管理等多个方面。三批认定标准不尽相同。

如：第二批和第三批认定标准中扩展了对于企业所属行业（先后将处于供应链关节环节、属于信息技术与实体经济融合的企业纳入评定范围）、第三批认定标准取消企业上年营业收入至少1亿元的限制并将近两年主营收入或净利润平均增速10%的要求放宽至5%。

以第三批认定标准为例，“小巨人”企业需要聚焦主业，服务于制造业、信息产业等重点领域，或服务于供应链关键环节，解决“卡脖子”问题，具体认定标准如下表所示：
3、“小巨人”上市公司多存在机械、化工、医药、电子等行业

截至8月20日，据不完全统计，4,922家“小巨人”企业中已有超过300家在A股上市，其中主板上市87家，科创板上市89家，创业板上市128家，分布在以机械设备、化工、医药生物、电子等为主的18个申万一级行业。

研发投入高、创新能力强、高估值、低营收、小市值是“小巨人”企业的主要特点。截至上周，304家上市“小巨人”企业总市值约2.85万亿，平均总市值约94亿元，47%分布的“小巨人”企业市值小于50亿元，28%的市值分布在50至100亿元，22%的市值分布在100至300亿元之间，另有片仔癀和恩捷股份两家总市值超过2,000亿元；“小巨人”企业平均P/E（TTM）约59倍，全A股平均P/E（TTM）约40倍。2020年，“小巨人”企业研发支出总额占营收比例平均约8%，全A股平均仅为2%左右。

从正股涨幅情况看，“小巨人”企业年初至今涨跌幅平均约20%，其中，森特股份涨超400%，久吾高科、新雷能、上能电气等也涨超200%，“小巨人”企业涨幅跑赢大盘。

（二）可转债正股中哪些是“小巨人”企业？

1、部分“小巨人”转债价格较高，发行评级不高

对“小巨人”企业中转债正股进行筛选，共有30支可转债存续，有17支可转债于2020年发行上市，10支于2021年发行上市。截至8月20日，已上市的“小巨人”可转债中转债价格超过130元的有16家，超过200元的有4家，平均转股溢价率22.08%，中位数14.19%，全市场转股溢价率平均为34.37%，中位数23.66%。此外，隆华转债8月23日上市，富瀚转债8月24日上市。

“小巨人”转债发行评级均不高，其中，AA-评级有12支，A+评级有11支。发行规模角度，仅恩捷转债和捷捷转债两支发行规模在10亿元以上，14支发行规模在5亿元以下。

此外，“小巨人”企业中有8家已公告可转债发行计划，其中1家预案已通过董事会审议，6家预案已通过股东大会审议，耐普矿机可转债公开已获创业板上市委审核通过。

2、可关注新材料和高端制造行业“小巨人”转债

主营业务角度，“小巨人”转债多从事新材料和高端制造以及新能源汽车、芯片等成长方向，可关注国产化和优势赛道两个角度。

新材料领域，从事膜材料和吸附分离材料的久吾转债和蓝晓转债，因盐湖提锂业务主题提振，年初至今实现翻倍以上增长。还可关注新券金博转债和隆华转债，金博转债正股金博股份为碳基符合材料龙头企业，热场需求持续增长；隆华转债正股隆华科技是国内靶材领先企业，靶材业务和高分子复合材料业务受益于国产化，贡献业务增量。

高端制造领域，主要包括军工、轨交、数控机及机床自动化等细分方向。火炬转债自上市以来价格一路上行。高端设备领域的弘亚转债受益于国产替代，产能不断提升，市占率有望扩大，值得关注。

新能源汽车产业链的恩捷转债、高澜转债以及芯片领域的富瀚转债属于优势赛道，行业增长较为确定，公司下游需求可期。

此外，环保领域的威派转债和维尔转债价格不高，正股估值较低，可作为低价转债配置。

其中万讯转债较为活跃，有妖债潜质S万讯自控(sz300112)S