1 ，公司面：利用中国制造走向全球的，既有生产爆款消费电子产品能力的强运营跨境电商；

2 ，产品面：积极布局AIoT领域，是全面发展的消费电子配件和AIoT；手机取消盒内配件，利好公司充电器和耳机业务；

3 ，渠道面：电商渗透率提升；

4 ，短期业绩面：Q4为欧美传统旺季。

结论：跟进

业务面：

业务结构：

       主要军队自有品牌（Anker）的移动设备周边产品，智能硬件产品等消费电子产品的自主研发，设计和销售，产品主要包括充电类，无线音频类，智能创新类三大系列；主营业务收入97％以上的收入收入境外（北美，欧洲，日本等）销售。

产品介绍：

      （1）充电类产品公司的充电类系列产品主要为-安克尔‖品牌的移动电源系列，USB充电器和线材系列。其中，移动电源系列产品主要包括便携式移动电源，二合一超级充，大功率储能设备电源等；USB充电器产品系列主要包括桌面充电器，车载充电器，无线充电器等；充电线材产品系列主要包括闪电数据线，Micro数据线及USB-C数据线。

       （2）公司的无线音频类产品主要包括无线扬声器和无线耳机两大产品系列。目前，公司无线音频类产品包括“ Anker ”，“ Soundcore ”和“ Zolo ”三大品牌，产品具有高品质的音效，优秀的设计，优质的质量和持久耐用的特点。  

       （3）公司的智能创新类产品主要包括- Eufy ‖品牌的智能家居产品以及- ROAV ‖和-星云‖品牌的智能创新产品其中，公司的。智能家居产品以-智简生活‖为理念，涵盖智能安防产品，智能语音控制音箱，智能扫地机，智能开关，灯泡和插座等多种智能化消费电子产品，为消费者提供触手可及的智能家居生态产品。智能创新产品包括高清安防摄像机，车载智能语音助手，智能便携式家庭影院等产品。  

渠道方面：

19年在线占比71％（其中亚马逊占比66％，线上其他占比5％）；线下占比29％（其中经销商占比16％，商超占比11％，其他占比2％）

           公司与亚马逊采用FBA仓储物流合作模式，即公司通过亚马逊平台进行产品线上销售，亚马逊为公司提供产品存储，派发，终端配送，客户退换货等一体化，闭环式仓储物流服务。费用率：亚马逊平台提成（15％左右）+仓储运费（14％左右）=平台费用率29％。

募投情况：

机构股东：机构持股极多，Q3占流通股38％。

券商三季报评论：

中金公司（10月29日）：

       分析：公司3Q20毛利率为44.5％，，/环比下降5.9ppt /1.7ppt，我们认为主要是由于毛利导致的TWS耳机和创新类业务增速较快，占比提升导致。而总体费用率也同比/环比下降 4.4ppt / 7.1ppt，我们认为主要归功于运营效率提升和费用控制卓有成效。我们维持跑赢行业评级和目标价 160.0元不变。我们看好下载苹果手机取消盒内配件以及四季度销售旺季到来对潜在的正面利好。

　　发展趋势

　　手机取消盒内配件，利好公司充电器和耳机业务：在iPhone12的发布会上，苹果宣布在之后开售的新老副本中都将取消盒内随机附赠的传统 5V1A充电器以及有线耳机，而且将随机附赠的充电线从“ Lightning转USB ”改为“ Lightning转 Type-C ”，以支持当前主流快充PD3.0协议。我们认为，三星和其他安卓阵营的更多品牌取消随机附赠的充电器，将鼓励购机的消费者多采购一个快充充电器，并且有利于第三方快充市场的发展，并利好公司20W PowePort PD Nano的注入量。在耳机方面，苹果取消了随机附赠的有线耳机，我们认为将利好苹果自身的AirPods销量，也将为安克Soundcore系列等第三方TWS耳机带来增长动力。

　　iPhone 12新支持Magsafe，电池容量缩小水，利好充电类业务：推出苹果推出了支持磁吸的无线充电功能Magsafe。但安克目前还没有推出相关产品，但我们看好Magsafe的磁吸设计，将改变无线充电中“充电效率低下”和“无法边充边用”的用户痛点，利好整体无线充电行业的渗透率和相关配件发展。而iPhone12 / 12Pro的电池容量为2815mAh，相当于上代的iPhone 11（3110mAh）和iPhone 11 Pro（3046mAh），分别缩小水9.5％和7.6％，特别是5G下，续航问题将更加明显，这将有利于公司充电宝的销量增长。

　　每年由于海外疫情，亚马逊的Primeday（称为中国的双11）从传统的第三季度（8月）延迟到第四季度（10月）。 ）。而且四季度是欧美购物的传统旺季（“黑五”），将有助于利好公司的四季度业绩。

券商深度报告：

1.    天风证券（9月20日）：

        公司是行业领先的消费电子配件公司。公司抓住电商红利，工程师红利和消费电子红利三浪重叠的历史变化，在充电品类，耳机音响品类，智能家居品类以研发与技术驱动，不断打造爆款产品，带动销量持续增长。公司运营能力强，作为亚马逊顶级第三方品牌卖家，在海外具有良好的品牌形象。 ，本次IPO募集资金的资金也将用于研发中心，届时将进一步提升企业研发能力，能够在消费电子行业巩固品牌优势，强化技术优势，结合其跨境电商海外运营优势提升公司产品综合竞争力。，公司产品在行业中将迎来多重催化剂，5G，新技术将促进需求端发展。公司除巩固在先进的市场地位外，还重点布局东南亚和南美洲，并在俄罗斯，印度，非洲等发展潜力巨大的新兴市场中通过线上及线下销售渠道进行市场布局，亦推出了针对低端市场的高性价比产品。公司在中国大陆的销售替代亦有显着提升。率，市占率也存在进一步提升空间，为业绩增速打开想象力。

        安克在做好自身消费电子产品和品牌的同时，也少量参股投资其他产品和品牌企业，并发挥自身积累的境外电商渠道优势，协助被投资的中国品牌出海。行为逐渐增加，已经开始展现其作为跨境电商领域综合企业的卓越能力。转换公司本次在创业板上市，未来公司可能发生跨境电商行业内部细分领域优秀的公司进行更多投资，进一步整合行业上下游资源。

       公司目前已在北美，欧洲，日本，中东，澳大利亚，新加坡，墨西哥等国家和地区的亚马逊等电商渠道市场开启跨境电商代运营服务，服务内容涵盖站内运营，站外数字化营销，客户服务，仓储和物流，市场分析和研究等。跨境电商中代运营细分领域目前仍为蓝海，机会丰富。公司若开展代运营业务，其成功出海经验和品牌优势能为公司带来的收益相对竞争力，并进一步扩大宽业务增长渠道，初步延伸公司在跨境电商行业的产业链布局，成为多方面的跨境电商巨头。

      公司为3C跨境电商龙头标的，品牌势能强大，大力研发扩展下品类转化能力有效保证业绩持续增长，多渠道拓展加速市场渗透率提升。

2.    中金公司（10月12日）：

►我们看到，市场对于安克创新的行业定位存在一定的分歧。在消费电子市场方面，安克深度挖掘用户需求，充电产品在北美知名度与市占率表现优异（据GrandView Research数据测算，2018约8.1％），产品力和价格显着转变贝尔金，mophie等消费电子竞品。并且公司在近几年积极布局AIoT领域，是全方位发展的消费电子配件和AIoT的龙头企业。而在零售渠道方面，安克的前身海翼有限是主要专注于3C的跨境电商，通过强大的供应链和渠道管理，在成本的管控具有优势，通过对安克创新2019年收入和净利润体量在跨境电商可比公司中分列第二和第一，是当之无愧的跨境电商第一品牌。

►深入挖掘海外用户需求，产品向AIoT拓展。据BCC研究，全球智能终端充储电市场规模2022年的241亿美元，2017年至2022年年的CAGR约6.6％ 。我们认为，公司充电类产品以优质性价比解决海外用户的手机续航痛点，未来有望持续受益行业扩容趋势;同时，长期看，5G + AIoT将是消费电子行业的成长驱动力。根据我们测算，至2025年全球AIoT 市场规模将达到13770亿美元，之前2019年增长54％。公司多品类布局智能耳机，智能音箱，智能家居等多个AIoT领域，我们预计将利利公司中长期收入增长。

►过去三年，公司来自亚马逊渠道的收入占比始终维持在65％以上。由于疫情，美国线上电商的渗透率快速增长，从2019年的16％增长到2020年4月的27％（而在疫情前，电商渗透率从2009年的5.6％到2019年的16％花费了十年）。我们认为，得益于亚马逊在北美杰出的市场区域，公司有望受益于疫情导致的美国电商渗透率上行趋势，利好公司线上B2C收入的增长。

       我们与市场的最大不同？我们认为公司是专注于消费电子配件和AIoT的跨境电商第一品牌，看好公司发展。

       潜在催化剂：疫情后电商渗透率有望上行，苹果或取消盒内配件。

董秘问答有效信息：Q4为旺季。

结论：跟进