2) 公司掌握元宇宙数字资产认证入口, 进军数字版权保护( DRM) 万亿蓝海市场。 作为唯一参股上市公司, 新媒股份与华为、 中国国际电视总公司、 中国移动、 国家广播电视总局广播电视科学研究院、 海思等多家企业联合组建的合资公司——寰宇信任( 北京) 技术有限公司于 2021 年 8 月成立, 布局数字版权保护。 寰宇信任由华为狼性团队主导, 一举进军万亿蓝海市场。 根据《 2020 年中国网络版权产业发展报告》 , 2020 年中国网络版权产业市场规模达到 11847.3 亿元, 同比增长 23.6%。 网络新闻媒体和网络游戏依然是中国网络版权产业核心业态, 占比合计超六成。 其中短视频市场普及率较 2019 年提高 2.19%, 占比达 12.71%;长视频面临转型挑战, 占比 9.13%, 较 2019 年下降 2.4%。 产业营收结构呈现用户付费占比提升、 广告占比下降的趋势, 2020 年网络版权产业用户付费收入达 5659.2 亿元, 占比 47.8%, 版权运营收入达 109.1 亿元, 广告及其他收入达 6079.0 亿元。 根据中共中央、 国务院印发的《 知识产权强国建设纲要( 2021- 2035 年) 》 , 到 2025 年, 我国版权产业增加值占 GDP 比重要达到 7.5%。 ( 更多纪要请添加微信: ahmy58)
3) 寰宇信任是目前版权确权最权威的公司, 将成为 NFT 交易平台的基石。 NFT 全称为
Non-FungibleToken, 中文名叫非同质化通证, 是存储在区块链上的数据单元, 可以代表像艺术这样的独特数字项目。 NFT 具有唯一性, 不可互换, 能够实现元宇宙中虚拟物品的资产化, 使虚拟物品成为交易实体。 NFT 交易平台的成功运作与版权确认息息相关, 新媒股份作为唯一一家参股寰宇信任的 A 股上市公司, 未来将成为 NFT 交易的重要流量与应用场景支撑。
4) 复刻谷歌 DRM 收费模式, 掌握元宇宙海量数字资产认证入口。 新媒股份与华为在数字版权保护方面是共同经营关系, 同时在云计算、 DRM、 TVOS 操作系统等方面积极开展技术合作, 寰宇信任具备底层技术+审核资质+流量资源, 等于数码视讯+人民网+众安在线, 兼具底层技术、 终端优势与流量汇集。
5) 新媒股份在 DRM 领域技术优势明显, 已建成基于 ChinaDRM 的数字版权保护系统, 是全国第一个具备 ChinaDRM 基础支撑能力的 IPTV 及 OTT 集成播控平台。 早在合资公司成立之前, 公司已经在积极推进 ChinaDRM 生态体系建设, 与中国国际电视总公司、 广播电视科学研究院、 华为、 上海海思、 咪咕等产业链科研院所及龙头企业共同成立数字版权保护管理中 心( DTA ) ; 并 与华为海思 就华为智慧 终端产品 、 新版 TVOS 及 DRM 产品(wiseplay) 等进行技术对接交流, 共同探索产品合作; 与腾讯视频、 优酷视频、 爱奇艺、芒果 TV、 华为等共 15 家企业共同发起高质量视听内容版权保护技术创新推进联合倡议,积极推进高质量视听内容差异化服务创新, 为进一步提升行业高质量视听内容版权保护水平贡献力量。 2021 年 4 月, 新媒股份与战略合作伙伴——北京中科闻歌科技股份有限公司、 深圳前海大一投资基金管理有限公司、 阜博集团有限公司( 03738.HK) 分别签署战略合作协议, 宣布将以科技制高点为抓手, 在大数据挖掘、 新视听创新投资和版权运营合作领域进行深度合作, 助力新媒股份打造“互联网新视听头部平台”。 阜博集团是世界领先的网络音视频内容技术服务供应商, 在全球网络视频版权保护市场占有率名列第一, 新媒股份与阜博集团将在版权内容保护和变现等方面展开战略合作, 以科技赋能版权内容, 让知识产权价值充分释放。
6) 扎实基本面, 传媒错杀标的, 目前位于估值底部。 公司现金流充沛, 截至 2021 年 9
月, 公司货币资金 26.7 亿元; 毛利率与净利率都在 50%以上, 其中毛利率长期保持较高水平, 维持在 55%左右, 净利率连续高增, 由 2016 年的 18.8%上升至 2021 年前三季度的53.62%, 盈利能力明显增强; 公司净利率迅速上升主要得益于费用率下降, 特别是管理费用率近 5 年来下降幅度较大; ROE20%+, 业绩增速 20%+, 推荐时点 PE 仅 15 倍。
7) 传统主业稳步发展, 用户基础广, 广东省 5000 万宽带用户, 公司覆盖 3000 万。 公司主营业务包括 IPTV 及 OTT 业务, 是少数具有省级 IPTV 集成播控、 互联网电池内容及集成服务全牌照的新媒体运营商。 广东省 IPTV 业务渗透率约 40.29%, 低于全国平均水平
( 63.22%) , 增长空间较大。 云视听系列八大产品助力, 已初步构建具备“视、 听、 唱、玩”多元特色的互联网电视产品矩阵。 截至 2021 年 6 月末, 公司 IPTV 基础业务有效用户达到 1938 万户, 云视听系列 APP 全国有效用户达到 2.36 亿户, 公司整体覆盖客户 2.5 亿户左右。 公司服务的有效智能终端达到 1260 万台, 同比增长 61%。
公司基本面扎实, 传媒板块错杀标的, 元宇宙数字资产认证开启公司第二增长曲线。
投资建议: 我们预测公司 2021-2023 年营业收入分别为 14.78/17.53/20.11 亿元, 归母净利润分别为 6.59/8.00/9.44 亿元, 对应 EPS 为 2.85/3.46/4.09 元, 对应 PE18.23/15.02/12.73X,首次覆盖, 给予“买入”评级。