3月淘系平台化妆品类增速承压，护肤类出现负增长

　　2021年3月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）成交额为197.71亿元，同比下降10.27%，其中美容护肤/彩妆类成交额分别为139.51与58.20亿元，分别同比-15.53%与+5.46%。

　　美容护肤行业、彩妆行业TOP20品牌淘系成交额数据跟踪

　　美容护肤品牌：2021年3月销售额TOP20店铺以国际品牌为主导，销售额排名前三的是欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛；国产品牌中珀莱雅、自然堂、薇诺娜、欧佩、百雀羚5个品牌进入前20。彩妆品牌：3月销售额排名前三的品牌为花西子、完美日记、香奈儿，此外colorkey、卡姿兰、橘朵、尔木萄等国产品牌进入前20。

　　上市公司旗下重点品牌3月天猫旗舰店数据跟踪

　　珀莱雅成交额1.24亿元，同比增长15%，其中帆船防晒霜销售额占比增至17%，睡眠面膜、粉底液等百元以内爆品维持10w+高销量。彩棠成交额1444万元，同比增长1330%。佰草集成交额1461万元，同比下降59%，仍处于调整期；玉泽成交额6492万元，同比下降24%。丸美成交额2356万元，同比下降10%；御泥坊成交额4541万元，同比下降17%，其中爆品氨基酸泥浆面膜销售额占比达34%；润百颜成交额7961万元，同比增长135%，其中新品屏障调理次抛占比42%；夸迪成交额5987万元，同比增长396%，其中高单价单品轻龄霜占比46%；薇诺娜成交额9698万元，同比下降6%，其中特护霜销售额占比28%，防晒乳占比达25%；完美日记成交额21183万元，同比下降34%，其中小细跟口红销售额占比38%；小奥汀成交额4836万元，同比增长45%。

　　投资建议与盈利预测

　　维持行业“推荐”评级。建议关注化妆品品牌商贝泰妮、珀莱雅、上海家化、逸仙电商、水羊股份、丸美股份，电商代运营商壹网壹创、丽人丽妆及上游ODM龙头青松股份。

　　风险提示

　　行业景气度下滑、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期。