会议要点

1、公司概况与业务发展

· 公司去年整体报表显示业绩有所下降，主要原因是参股公司楚楚翰科技的经营下滑对公司造成拖累。剔除参股公司影响后，公司业绩基本稳定在1.2亿左右。

· 公司电力、军工、电子陶瓷业务发展良好，尤其是电力板块产销双双突破百万大关，实现两位数增长。

· 公司在电力领域的发射管、新能源电力系统、高压电力、光刻机主播和机电等高端业务取得重要进展，预计未来形势良好。

· 军工业务因产品布局合理，利润增幅超过50%，主要贡献来自导引头和现金控做单的控制，军品业务利润占比已过半。

2、电子材料与产能规划

· 公司电子材料业务，特别是氮化铝陶瓷扩产迅速，目前产能达到240吨，计划今年年底达到500吨，2025年至2026年达到1000吨。

· 公司定增目标是三年左右达到500吨产能，预计一期500吨产值约十亿，净利率在18%至20%，二期净利率目标为30%。

· 目前产能约20吨，计划全年达到300吨左右，预计净利率在10%左右。

· 公司半导体产能早于光伏产能，去年半导体和光伏产品占比分别为56%和4%，光伏产能爬坡相对较慢。

3、产品验证与市场需求

· 半导体产品验证周期普遍在一年以上，光伏产品在3到6个月，预计最早验证通过时间为三四季度。

· 公司在光刻机、可控核聚变等新领域的产品已开始小批量供货，预计未来两年将开始大规模供货。

4、电力设备与军工业务

· 公司开关管和灭弧室产品去年收入同比增速达到13%，预计今年能实现30%的增长，主要由于国内外电力建设需求增加。

· 成套设备去年收入持平，但毛利率下降较多，主要由于公司战略调整，减少与未来战略客户的直接竞争。

· 军工业务在手订单饱满，主要受限于产能，预计全年增速能够维持在30%左右。

5、财务预期与战略规划

· 公司未来三年电力业务预计维持30%至34%的增速，军工业务预计维持30%增长，氮化铝业务逐步放量。

· 公司今年目标利润约1.7至2亿，明年目标2.6亿，远景规划达到3至4亿利润。

· 公司股权激励目标为11.7亿净利润，预计电力和军工业务板块将贡献主要利润，加上氮化铝业务贡献几千万利润。

Q：公司去年的经营情况和未来展望如何？

A：公司去年的报表显示业绩有所下降，主要是由于参股公司楚楚翰科技的经营下滑对公司产生了拖累。剔除这家参股公司的影响，公司的业绩应该是1.2个亿。电力、军工、电子陶瓷等主营业务发展还是不错的。特别是电力板块，产销双双突破了百万大关，实现了两位数的增长。军工业务利润增幅在50%以上，主要得益于导引头和现金控产品的布局。公司未来转型的重要方向是电子材料氮化铝，去年已经达到了240吨的产能，产品质量达到了日本浙商同一级别的水平，并且实现了高品质大化的连续化生产。公司计划到今年年底产能达到500吨，到2025年底或2026年达到1000吨。

Q：公司在电子材料氮化铝方面的产能规划和预估毛利率净利率情况是怎样的？

A：公司原定增方案的目标是三年左右达到500吨产能。由于市场对材料替代需求的增加，公司计划提前到今年年底达到500吨产能，到2025年最迟2026年达到1000吨产能。按照原规划，一期500吨形成的产值大约是十个亿，净利率水平预计在18%到20%之间。到二期时，由于良率和其他方面的提升，公司希望净利率水平能达到30%。

Q：公司今年的产能预估和净利率情况如何？

A：公司目前的产能大约在20吨左右，计划到年底提升至500吨，预计全年实际产能能达到300吨。净利率预计能达到10%以上。

Q：公司在半导体和光伏领域的产能规划及产品进展如何？

A：公司早期布局半导体产能，预计会早于光伏产能。去年第四季度光伏产能开始逐步建设。去年公司销售收入约为四千多万，其中半导体占比56%，光伏占比4%。光伏产能建设较晚，爬坡速度相对半导体较慢。

Q：公司其他产品如经典卡牌、干锅等的验证进度如何？预计何时能通过验证？

A：半导体产品的利润周期通常在一年以上，而光伏小件产品可能在3到6个月，大件产品可能需要六个月。因此，这些产品最早可能在三四季度完成验证。

Q：公司扩产过程中是否遇到瓶颈？扩产周期大概多久能形成产能？

A：目前扩产过程中没有遇到明显的瓶颈问题。扩产周期方面，从决定扩产到设备备货大约需要三个月时间，设备到达后还需要一个多月的时间进行调试，因此产能形成大约需要4到5个月的时间。

Q：公司今年淡化理业务的利润贡献目标是多少？如何计算得出？

A：公司今年的目标是淡化理业务的利润贡献达到一个亿左右。按照500吨的产能计算，如果实际能做到300吨，按10亿的销售额和15%的净利率计算，那么收入大约是6亿，利润接近一个亿。

Q：电真空行业去年灭弧室收入同比增速达到13%，今年预估能实现30%的增长，增量主要来自哪些领域？

A：增量主要来自国内外电力设备的更新需求。国内方面，国家电网等终端客户的订单量自今年一季度开始显著增加，预计能维持30%的增速。同时，欧洲和美国也在进行电力设备的更新计划，国内市场增长之外，出海布局也在考虑之中。

Q：未来对电真空业务的预期周期是怎样的？

A：之前预期电力设备行业的增速在10%到15%之间，但今年出现了30%的增速，这是一个出乎意料的积极变化。未来预期周期可能会在原有基础上有所提升。

Q：去年公司毛利率相比前年有所下滑，今年产品结构调整后，毛利率是否会有所改善？

A：整体而言，订单量的大幅增加对毛利率是有利的。不过，原材料价格的上涨，尤其是铜价，对毛利率有一定影响。去年铜价达到七万多，如果继续上涨可能会对公司造成影响。但同时，公司的产量增幅也会更大，这有助于改善毛利率。

Q：在光刻机和可控核聚变领域的供货情况如何？

A：目前旭光电子在这两个领域已经处于小批量供货状态，但还没有达到大规模供货。预计在未来两年内，随着这些领域商业化进程的推进，供货量将会增加。

Q：大型项目每年能贡献多少收入，如果后续放量的话？

A：由于目前这两个产品还处于试制阶段，没有完全商业化，所以无法准确估计每个产品的具体规模和收入贡献。但根据目前的供货情况，公司前十个利息较高，会根据客户需求提供不同型号的产品。

Q：关于在手订单的情况，包括订单变化和具体产品交货情况？

A：目前旭光电子有两个主要产品在供货，一个是窄版产品，客户月需求量约10万片，公司目前的供货能力约为4万片；另一个是云流盘产品，客户年需求量约两个亿，公司目前的供货能力也在40%左右。对于销售收入的预期，保守估计在产能爬坡后，能够确认的收入在一亿到两亿之间。

Q：产能瓶颈主要是由什么引起的？

A：对于现有产品而言，产能是主要瓶颈。特别是光伏产品的产能，由于是后期形成的，包括前端和后端的产能。新设备的到位和调试需要时间，从设备到达工厂到形成完全产能大约需要3到4个月的时间。

Q：关于高纯石英砂替代品在光伏领域的验证进展如何？

A：原本计划上半年会有阶段性成果，但现在看来可能会推迟到二季度末，最迟三季度会有一个明确的结论。由于光伏产品的验证周期一般为3到6个月，预计半年左右会有一个较为明确的进展。

Q：成套设备去年收入持平但毛利率下降的原因及未来策略是怎样的？

A：成套设备去年毛利率下降的原因主要是由于原材料成本上涨的影响。未来策略方面，公司将收缩成套电器业务，以避免与未来战略客户发生重大冲突，并希望伴随战略客户一起出海，利用中国在全球电力设备领域的优势，实现国际市场的拓展。同时，公司预计电力市场未来几年将保持良好发展，因此对成套设备板块持乐观态度。

Q：军工行业在手订单情况及全年增速预期是怎样的？

A：公司目前在手订单非常饱满，主要原因是军工行业的需求强劲。公司一直在扩大生产能力，包括在眉山的投入和热控战役项目的建设，以满足客户需求。预计国企能够维持30%左右的增速。

Q：未来3到5年公司的收入和业绩预期目标，以及成本端和费用端的趋势如何？

A：未来三年，公司预计电力行业能够维持34%的增长，军工业务由于是消耗品种，预计也能维持30%的增长。氮化铝业务将从今年开始逐步放量，公司计划未来几年内实现1000吨的生产水平。从收入和业绩预期来看，公司今年的目标是实现1.7到2亿的利润，明年目标是2.6亿，长远来看，预计能达到3到4亿的水平。成本端和费用端方面，折旧和摊销对利润率的影响将随着产能的释放而减小，四大费用的趋势也将得到控制。