大盘微涨0.22%，再创阶段新高，但成交量缩的很合理，直接从昨天的1.1万亿干到9700亿，量价背离，说明资金情绪并不高。

个股也出现分化迹象，3000家上涨，2100家下跌，不能说差，但也没好到哪去。

经历昨天的激情，今天重归平静，也算合理，毕竟昨天大盘高开高走，留下缺口的同时远离均线，今天洗洗盘没毛病。

大机构依然向上，看涨的观点不变，昨天我也说了，未来一波上涨不同于春节那波，将宛如秋雨延绵不绝，翻译成人话就是看震荡上涨，重心向上，但过程会比较久，目标还是先看到3200点附近，到了再说。

重点聊聊光模块，今天三大龙头（易中天）全线卧倒，中际跌3.5%，天孚跌5.2%，新易盛跌3%，中际和新易盛从最开始的嘲笑天孚，理解天孚，今天终于成为天孚。

为啥跌？光模块是不是完犊子了？

这种很牛逼的赛道，若非基本面发生重大变化，跌了只有两种可能，要么严重超买位置太高，要么有小作文。

易中天目前都谈不上超买，所以更有可能是小作文的影响。

你别说，你还真别说，还真有小作文，而且一来就是两个。

首先是一家专门给英伟达供应光模块的公司，叫迈洛思，据说它将更早出货1.6T光模块，而中际推出1.6T光模块的计划没变，还是三季度送样品，四季度小批量出货，明年放量，市场担心中际可能会被这家公司抢单，于是中际今天就跌了。

实际上，这是市场的过度解读。

迈洛思是一家英伟达在2019年收购的以色列公司，专门生产光模块给英伟达，属于英伟达的亲儿子，但它只占英伟达光模块需求的20%，大头儿还是中际在供应，占50%的份额。

为啥英伟达不把所有的光模块订单都交给亲儿子迈洛思呢？

因为迈洛思太小，接不住，它扮演的是新产品提前研发以及保障供应链安全的角色，相当于英伟达自己的光模块实验室，外加中际的备胎。

所以，即使迈洛思提前出货1.6T光模块，对中际供货英伟达也不会有什么影响。

多说一句，新易盛也给英伟达供货，但份额只有10%，所以相对来说更有可能迈洛思抢单，但新易盛今天跌的反而更少，这明显有点不合理。

另一个小作文是国外几大光通信巨头对下个季度的业绩指引都不及预期，引发市场对光模块增长潜力的担忧。

实际上，这几家公司只是对传统业务比较悲观，对于AI相关业务的预期都非常乐观，总体上造成了业绩指引不及预期，这反而预示未来光模块出货量将继续保持高增长。

两个小作文一起压制光模块，但今天光模块的走势明显是市场对于消息的应激反应，短期内很可能会有修复。

有机构在今天中午就紧急发了一个点评，说光模块的基本面没有变化，急跌又是一个很好的加仓时点，继续强推三大龙头。

深聊两句，为啥在易中天内部，天孚走的始终比中际和新易盛弱呢？

99%的人都会告诉你是因为天孚一季报增速不及预期，这是事实，但节前已经反馈过了，节后天孚还跌，走的还是比中际跟新易盛弱，肯定就不是这个原因。

今天我要说一个很多人都了解的角度：天孚的业务跟另外两家有些区别。

中际和新易盛是做模块的，然后直供英伟达，天孚是做光引擎的，属于光模块的上游。

中际和新易盛的驱动逻辑不仅仅包括光模块需求放量，还包括产品升级，从现在的800G到1.6T甚至到未来的3.2T，每次产品升级都会让它们的利润率提升，而做光引擎的天孚享受不到这些，只能看出货量，出货量起来，业绩才能起来。

当光模块整体上涨，它们仨可以不分彼此一起涨，但是当板块进入分歧阶段，资金开始挖掘板块内部深层次逻辑，天孚就有点跟不上了。

所以我们做一个假设，如果光模块这个板块未来还能涨，板块内部没这么卷，那你觉得天孚还能不能涨？

【目前持仓】

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