价值量大,业绩高速增长,技术壁垒高,底部
🍊 人工智能及超算中心的发展对底层算力需求推动下,服务器市场对于光模块、芯片、高功率电源有望积极影响,训练数据规模和模型复杂度提升,算力需求推动AI服务器需求快速增长。AI服务器的功率较普通服务器高6-8倍,对于电源的需求也将同步提升。
🍉 国内通用型服务器一般配套2个500W电源,价值量800元。富士康通用型服务器配套2个800W电源,价值量3500元;推理服务器(T4/A10)配套4个1800W电源,价值量8000元,训练服务器(A100)配套4个2200W电源,价值量14000元。4到8个3000W 价值量18000-36000元,AI服务器电源价值量大幅增长。
🍇 公司服务器电源业务22Q4营收5.97亿,同比+106.94%,连续第二年翻倍增长,毛利率 22.14%,同比增加 4.51pct,源于中高端客户电源产品 出货占比提升,公司深度绑定了浪潮,阿里,华为,新华三等头部数据中心企业,同时带来规模效应,也有助于未来业绩实现
🥝 欧陆通300870联合阿里巴巴推出新一代浸没式液冷集中式供电电源,产品应用在AI服务器、存储器、交换机等各个环节。客户浪潮信息将建亚洲最大液冷中心且有望受益。
🍓 服务器电源壁垒高,竞争格局优:服务器电源作为大功率电源产品,产品要求不断电,客户进入壁垒高,且行业处于迭代阶段。大陆竞争格局为:台达电(40%)、光宝(25%)、中国长城(25%)、欧陆通(10%)。
🍒 欧陆通300870弹性及盈利预测:公司主营适配器、服务器电源,服务器电源高端产品达4000W,客户涵盖浪潮、富士康等,并配套阿里定制开发浸没式液冷集中式供电电源。预计公司2023年收入为33亿元,净利为2亿元。其中服务器电源收入9亿元、净利为1亿元。目前市值对应23/24年PE估值为30/20倍。