山河药辅昨日公告的空间，预估50%利润增厚
葵博士的交易笔记
2024-05-28 10:28:18
主要位置在底部，昨天高开低走，今天低开，就当没有出这个公告，很有性价比。【山河药辅】硬酯富马酸钠获批上市：保守预计超130亿市场，国产唯一有量产能力的厂商，中短期利润可增厚50%！#未知来源，注意吹票风险产品升级+应用扩展，全球空间广阔。1、硬脂富马酸钠国内主要应用于药品开发，目前年需求约150吨，还可广泛应用于食品化工等领域，参考硬脂酸镁，医药级应用仅占总市场40.2%；参考人口比例，海外市场保守估计为国内的5倍以上。2、硬脂富马酸钠不仅能大幅改善性能、提高药效，还能避免硬脂酸镁与强酸强碱和铁盐等原料药的配伍禁忌，是硬脂酸镁的绝佳升级品种；3、20年硬脂酸镁产量26.5万吨，假设替代10%，硬脂富马酸钠需求可达2.7万吨，保守预计市场超130亿！进口高达2800元/kg，药辅是唯一有量产能力的国产品牌！国内目前供应几乎均为进口德国JRS和升达化学，而药辅价格仅为500元/kg，进口价格是药辅的5倍以上！工艺上，硬脂富马酸钠经开环酯化、异构化、成盐、重结晶等工艺，过程相对复杂，药辅是唯一有量产能力的国产厂商！综上，国产进口替代+产品升级+应用领域拓展+国际化开拓，未来空间巨大。药辅当前可释放硬脂富马酸钠产能200吨，净利率30%，25年可增厚利润16%；随着二期产能建设推进，未来总产能可达700吨，单品种利润贡献过亿！27年利润可增厚达50%！预计山河药辅24~26年净利润分别为1.9、2.3、2.6亿，对应估值为16.2、13.5、11.8倍，考虑到硬脂富马酸钠等新产品的巨大需求和成长空间，叠加当前筹码结构干净，公司股价正处正处价格洼地，当前价格保守看50%以上空间！
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山河药辅
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