盐湖股份(000792)举办交流会议，一家拥有4万吨锂盐产能并通过技术改造提升至6万吨的企业，计划扩产至8万吨，成为国内碳酸锂锂矿企业的领先者。该项目凭借低成本和国内资源优势，抵御国际价格波动和政治风险。锂盐和钾肥因其稀缺性和市场需求增长，成为投资者关注的重点。该公司虽未进行过往分红，但预计会根据新公司法调整分红策略，并考虑引入战略投资者来优化治理和增强竞争力。其成长性、资源独特性以及产业和市场的发展潜力，被视作适合追求稳定回报的投资者的核心资产。公司将与行业专家合作，深入探讨市场前景，以利于投资者做出更明智的决策。

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●00:00兰科锂业：产能扩张与盈利能力分析

兰科锂业通过技术改造将存量产能提升至4万吨，盐湖股份持有51.4%股权。公司计划扩建至6万吨产能，预计年底完成，未来将成为国内碳酸锂锂矿企业第一梯队成员。同时，通过优化原料使用和提高效率，公司具有进一步扩产至8万吨的潜力。

●05:39低成本产能扩张的稀缺性及其影响

由于成本低廉，该生产项目不易受碳铝价格波动影响，且具备国内资源优势，免受海外政治局势干扰。作为再生产项目扩增，依托现有技术和蓝本，新产能的投放具有较高确定性和较快周期，展现出显著的市场优势和投资安全特性。

●08:36探讨锂盐与钾肥的稀缺性与利润潜力

本次讨论重点分析了锂盐和钾肥的稀缺性及利润情况。对于锂盐行业，其完全成本已公开，约

为3到4万，市场价格波动但可进行预测。钾肥方面，作为国内最大产区，存在明显的供应缺口，主要依口，显示出其稀缺性和刚需特性。当前钾肥价格处于历史低位，尽管如此，由于其不可复制的资源属性和成本优势，预计未来仍具价格上涨空间。整体来看，锂盐和钾肥因其稀缺性和成长性，被认为是投资领域的优质选择。

●14:02探讨企业分红逻辑与治理结构优化

公司具备较强分红能力，近年来盈利并持有大量现金流，但由于历史亏损未能进行分红。新公司法实施

，公司可通过资本公积金弥补亏损，预计将调整分红策略。同时，公司正在考虑引入战略投资者以优化治理结构，增强产业和海外资源优势，提升公司价值和盈利能力。

●20:41探讨盐湖股份的成长性、分红潜力与投资价值

本次讨论重点分析了盐湖股份的成长性、分红预期、稀缺性及产业时空对公司未来发展的潜在影响。首先，强调了公司正在建设中的4万吨产能项目，预计将于近期产生实际效益。尽管当前尚未开始分红，但公司已有明确的计划和时间表，预计将很快实施。其次，提到了该公司的稀缺性，体现在其独特的地理位置和资源条件，以及在国内钾肥市场的领先地位。此外，还讨论了产业时空对未来公司发展的积极影响，以及公司基本面正在发生的积极变化，虽然短期内可能不会完全反映在财务报表中。最后，结合公司的现金流状况、资源属性和成长潜力，将其定位为核心资产，适合追求确定性的主流投资。公司将邀请行业专家进一步分享对碳酸锂市场前景的看法，以供投资者深入交流和了解。

要点回顾

兰科锂业当前的产能情况及其权益计算如何？蓝科锂业未来产能计划及扩张潜力有多大？

目前兰科锂业的存量产能已通过技改提升至4万吨，其中盐湖股份持有51.4%股权，其他股东（包括盐湖科达制造）占比约43.6%，剩余5%为小股东权益。据此计算，兰科锂业在盐湖股份权益下的产能大约为2万吨。去年公司实际销量约为3.8万吨，预计今年目标销量为4万吨，并且一季度已售出接近1万因此今年实现4万吨目标的可能性较大。蓝科锂业计划在今年年底新建并投入运营4万吨新增产能，使其总权益产能达到6万吨，相当于存量产能的三倍。若算上原有4万吨产能以及潜在再生产能，公司总的权益产能可达到8万吨，远超过国内碳酸锂锂矿企业第二梯队的平均水平，具备较强的稀缺性和竞争力。

蓝科锂业的低成本特性对其成长性和稀缺性有何影响？

蓝科锂业的成本处于行业较低水平，在3.9万至4万元之间，这一特点使其不受碳酸锂市场价格波动的影响，保证了新产能建设和生产的稳定性与可持续性，拥有显著的稀缺性优势。

为何蓝科锂业的实际利润分成会高于持股比例？

由于兰科锂业所需卤水和盐田维护费用主要由上市公司母公司提供，部分费用会被非51.4%少数股东承担，这部分支出并不计入成本，而是作为内部结算费用，使得上市公司母公司从中获取额外收益。因此，上市公司母公司从碳管理业务中获得的利润分成比例实际上要高于持股比例51.4%。

李岩公司的锂盐业务是否存在成长性和利润空间？钾肥市场的稀缺性及其对公司利润的影响是什么？

李岩公司的锂盐业务具有显著的成长性，并且其成本优势明显。即使在当前较低的价格水平下（假设每吨锂盐未来价格在10万一吨），通过计算减去完全成本后并乘以权益销量及相应的折扣系数（例

如0.85），依然能够估算出公司在不同产能情况下的利润潜力。由于其低成本以及锂盐市场需求的增长趋势，该业务的利润空间巨大。钾肥作为农业必需品，国内市场缺口较大，大约50%依赖进口，尤其是俄罗斯和加拿大的钾肥供应。查尔汗盐湖是国内最大的钾肥产区，在规模和成本方面均为行业领导者。因此，尽管钾肥价格经历过起伏，但长期来看由于其稀缺性决定了其价格具有较强的支撑力。公司依托这一不可复制的优质资源进行生产，凭借低成本运营实现稳定的利润收益。

钾肥板块目前的市场状态如何？

钾肥板块目前处于一个历史低位，但由于需求稳定以及供应端逐步恢复，市场价格已回落至相对较低水平。尽管如此，钾肥作为稀缺资源，预计仍具有较高的价格支撑。此外，钾肥企业拥有强大的现金流量，类似于资源型企业，具备持续分红的能力，尤其是随着2024年新公司法实施后，有望使用资本公积金弥补历年亏损，从而开启更为积极的分红策略。为什么说五矿集团的合作对于公司治理和成长性有积极影响？

五矿集团作为产业方与公司合作建立世界级盐田基地，其丰富的产业管理和资源背景将为公司提供有力支持，包括提升矿井管理效率以及拓展国内外资源网络。此外，五矿集团在全球范围内拥有强大的海外投资能力和人才储备，这对于寻求海外钾肥资源等稀缺性资源具有显著优势。因此，引进五矿集团的新合伙人将对公司产生积极正面的影响。

分红的逻辑是什么？

分红的逻辑基于公司的成长性和股东的期望。首先，公司将推出核心业务的成长性，如正在建设中的4万吨产能项目，虽然还未完全建成，但已经是现实进程的一部分。其次，公司已规划并计划在今年七月份开始实施分红政策，尽管预计今年不太可能出现大规模分红，但该计划表明公司未来有望提供稳定的现金回报。

如何看待盐湖股份的稀缺性和行业地位？

盐湖股份拥有的资源稀缺性强，尤其是在钾肥方面，其长沙盐湖是国内唯一一处此类资源，具有不可复制性，并且长期看国内50%的钾肥需求依赖进口，这使得其在行业中处于头部位置。同时，公司未来的扩张计划也将使其晋升至国内低头部区域，进一步增强其稀缺性和竞争力。

当前的资本市场背景下，为何认为盐湖股份符合“核心资产”的定义？

在当前A股市场中，确定性成为主流资金偏好的关键因素，而盐湖股份不仅拥有现金流稳定的基础业务，还具有锂钾资源驱动的成长性，符合核心资产的典型特征。尤其是随着公司基本面逐渐发生积极改变，尽管短期内财报中的变化可能不明显，但股价已反映出这些领先信号，预示着公司质地正在逐步改善，未来有望在财报端看到更为明显的业绩增长。因此，综合来看，盐湖股份是一个具备分红预期、成长性和现金流支撑的核心资产投资标的。

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