当前海汽集团逐步拓展“交通＋旅游＋消费”产业链，并积极推进海旅免税注入事项，我们

认为若重组顺利完成，公司有望转型成为免税商业综合集团，在免税政策红利不断释放，叠加现有资源禀赋整合的利好下，未来增增长可期，建议持续关注公司后续重组进展，首次覆盖给予“增持”评级。

众信旅游免税业务最新动态

• 众信旅游与中免集团、王府井免税签署战略合作协议，共同开发旅游零售市场
• 众信旅游战略股东阿里投资全球最大的免税零售商Dufry，计划在中国组建合资公司发展免税消费业务

众信旅游免税业务合作方

• 中免集团：依托中免集团在境内外免税业务优势，共同开发旅游零售市场
• 王府井免税：在市内免税店领域及海南自由贸易港联合开展“旅游+购物”业务
• Dufry：与全球最大的免税零售商Dufry合作，在中国组建合资公司发展免税消费业务

众信旅游免税业务的战略意义

• 众信旅游的战略定位已从“出境游服务平台”逐渐升级为“旅游综合服务平台”，免税业务作为其中重要一环，有助于提升旅游服务业的效率，挖掘分析消费者的需求，提升对个人客户服务的完整度

众信旅游通过与免税企业的战略合作，不仅拓展了自身的业务范围，也为消费者提供了更多元化的旅游购物体验，展现了其在旅游零售市场的重要地位和影响力。

中国中免：公司是全球第四大免税业务运营商，我国免税店龙头企业。

王府井： 公司于2020年6月9日收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。

海汽集团：公司拟向间接控股股东海南旅投发行股份及支付现金，购买海南旅投免税品有限公司100%股权；海旅免税主营业务为免税品零售业务，本次交易完成后，公司主营业务将从传统客运业务转型为综合旅游业务，实现旅游交通、旅游商业跨越式发展。

众信旅游：公司与中免集团在免税业务上深度合作，与海南政府部门共同探讨合作方向，深度挖掘当地旅游资源，其中包含免税业务、海南注册总部等。

格力地产：2022年12月8日格力地产公告，拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的免税集团100%股权。

海南机场：公司通过参股海免海口美兰机场免税店有限公司、海南海航中免免税品有限公司、天津珠免商业有限公司等方式参与免税店业务；海口美兰机场免税店是国内首家机场离岛免税店；海南海航中免拥有2 家机场口岸免税店和 7 家机上免税店；天津珠免运营天津滨海机场入境免税店。

居然之家： 居然之家海南三亚免税店已于2020年年底开业，主要经营化妆品，手表，服装，酒水，餐饮，超市等品类，囊括海蓝之谜，瑞妍、GUCCI、江诗丹顿、万国，三得利、麦卡伦等国际一线品牌。

中百集团：为优化公司业务结构，进一步拓展业务范畴，增强公司竞争力，公司于7月23日向政府相关部门递交了关于支持公司申报免税品经营资质的请示。（截止2022年12月暂无新进展）