机构观点:公司23年11月成为珠海低空联盟理事长单位,面对政府部门迫切低空基建需求,24年7月即发布全新Ku波段低空专用相控阵雷达,一如公司在面对气象、水利部门需求中所展现出的超强理解力与创新力; 2)公司相控阵雷达在全国市占率70%+,在广东省市占率90%+,近期珠海及广东省低空文件明确低空基建包含相控阵雷达,且公司凭气象优势迅速推出面向低空的气象+监视一体化产品,预计竞争力远超竞争对手单一功能机械雷达。我们看好公司与大湾区低空经济共成长具有全国标杆意义,在低空相控阵雷达这一全新百亿市场中仍有望保证绝对领先; 3)市场普遍担心下游低空进展会不及预期,我们认为公司上半年订单10倍增长可充分证明公司此前发布的气象、水利雷达均为应对政府部门明确需求所发布,且作为标准制定者一旦放量市占率极高。此外,我们认为公司24-26年需求已被三道防线建设及特别国债锁定,低空、民航空管、军工三块为期权业务,有望打开公司利润空间与估值空间; 4)公司需求与总量脱敏,与地缘无关,当前市场环境下我们持续坚定看好!现价对应24/25/26年为35/17/12x,23-26年归母净利CAGR高达120%,现价看翻倍空间!