20240828投研精选

【买方机构客户观点】
客户判断当前市场处在熊市中期，一些趋势性的资产能够持续上涨，但是绝大多数的股票仍会下跌。客户看好趋势性资产，认为该类资产需要符合具备长久期经营能力、理想的供给环境。需求侧能够符合支持国家科技安全以及具备资源特质，比如符合特征的运营商、银行、央国企等相关标的。此外，短期来看，客户认为从底价的角度出发，整体PB、ROE的水平回归到比较短匹配的状态的资产可能会先行见底，从而经历反弹。

【宏观】
上周鲍威尔在会议坚定传达政策转向的信号，主要导火索是7月数据大幅低预期，但当时开会时理论上美联储也获得了7月数据，因此导火索更有可能是大选政治因素，即大选期间偏向宽松政策，保证美国经济不出现衰退，以支持主党。但关于具体降息的时间路径和节奏上没有回答，因此8月的非农数据很重要，低预期9月降息，反弹则不降。后面一两周外部波动比较大。国内高频数据反弹，消费数据和工业的开工数据有修复，销售里主要是零售环比同比上升，主要是淡季解除，此外以旧换新政策补贴从1万到2万，燃油车补贴上升拉动汽
车销售。水泥类开工有上升。经济数据上，7月因为天气、汽车拖累等因素，消费受高基数影响，数据整体偏弱，8月前三周没有反弹，政策上对央行后面降息对预期高，央行其中通过行政手段一致城商行杠杆表明央行希望未来进一步降低利率。人民币汇率中性偏强，主要和美元走弱和中国经济与政策这段时间略微偏稳定有关，为后面央行降息和财政发力提供空间。房屋养老金对钱是财政和土地创建的，并不是让自己微创养老或房源设计变种。
市场主要看经济数据修复等政策出台，大的新政策不会有，存量政策会落地。下半年降息和财政发力加上存量政策有质量落地，适度出台，受益经济跑不坏，基本上大体震荡，经济不好不坏，政策上有空间。宏观上没有跌的风险。港股市场部分敏锐资金最近开始布局港股。

【地产】
在全国层面推房屋养老金的背景，还是整体房屋老龄化严重，预计2024年80%的房子都要进入中老年阶段，长沙自建房事故后房屋安全隐患检测重点。近年8月23号国新办提出22个城市房屋体检、房屋养老金以及房屋养老保险的试点工作。22个城市工作内容不太一样，上海是三项都做。
这次的养老金指新增一个公共账户去筹集养老金，用于房屋检测服房屋保险以及重大事故维修。个人账户和公共账户分类管理，个人账户主要用于物业保修期满后住宅公共部分维修改造，公共账户主要用于体检、保险和重大问题事故维修，资金可能的方向是土地创金，土地税包括公积金部分增值以及财政补贴。
上海20年以上全体城镇住宅一共是8亿平，如果进行全生命周期检测，整体检测费用超过64亿元，我国存量房市场规模900亿，如果进行存量房屋检测铺开，参检单位的数量预大大增加，同时利好能去为保险公司或政府制定保险的第三方咨询和参考类企业。
目前还没有铺开存量房屋检测以及后续投保的行为，因此政策受益标的是存量房检测以及提供房屋保险的第三方咨询中介机构。目前房屋体检机构主要是建筑性规划设计单位为主，以国央企为主，如深圳瑞捷，主要是给政府类客户提供第三方评估和项目管理服务，会比较收益。此外专门经营专业检测服务的，类似国检集团和建研院这类的票，建筑这个主题后续有继续炒作的可能。