事件：周四深夜，国泰君安发布公告，以换股吸收合并海通证券（A换A，H换H），预计停牌时间不超过25个交易日。

复盘19年11月-20年7月的关于并购重组的预期对于券商股的催化，情况如下：

1）第一轮行情：2019年11月底证监会第一次是正式提出打造航母级券商，涨幅靠前的券商多为次新股。

2）补涨行情：2020年4月创业板注册制改革方案出台、6月市场出现银证混业经营预期、同时“打造航母级券商”引发市场出现券商合并预期，光大证券（银证混业经营预期）、第一创业（与首创合并预期）领涨，中信建投涨62%、中信证券涨46%。

3）第二轮行情：2020年7月证监会发文鼓励证券基金行业并购重组，此前市场预期充足，券商涨幅较小。

可能合并券商全梳理：

实控人梳理：

1、中信证券、中信建投，实控人分别为国资委和北京国资委；

2、第一创业、首创证券，实控人为北京国资委；

3、财通证券、浙商证券，实控人分别为浙江财政厅和浙江国资委；

4、国泰君安、东方证券、海通证券，实控人为上海国资委；

5、中国银河、申万宏源，实控人为中汇金；

6、方正证券、平安证券，实控人为中国平安；

7、信达证券，国信证券，后者实控人为深圳国资委；

8、招商证券、长城证券，实控人分别为招商局和中国华能；

9、华安证券、国元证券，实控人为安徽国资委；

10、国盛金控、中航产融，后者实控人为国资委；

11、国联证券、民生证券，实控人为国联集团。（国联证券4月25日已公告收购民生证券）

12、兴业证券、华福证券，实控人分别为福建财政厅和福建国资委；

13、华创云信、太平洋为实控人为刘永好。

派系梳理：

1、中信系：中信证券与中信建投；

2、汇金系：申万宏源、中国银河与中金公司；

3、上海系：海通证券、国泰君安与东方证券；

4、浙江系：浙商证券与财通证券；

5、安徽系：国元证券与华安证券；

6、北京国资系：第一创业与首创证券；

7、江苏系：华泰证券、东吴证券、南京证券、国联证券；

8、深圳系：招商证券、国信证券与长城证券；

9、平安系：平安证券与方正证券；

10、湖北系：天风证券与长江证券；

11、川渝系：西南证券和华西证券。