20240917【华福有色】金价屡创新高继续推荐增配黄金股、降息加旺季关注铝铜等机会


1、金：上周，美PPI数据低于预期叠加周初领失业金人数符合预期，美9月降息50个基点概率飙升，美元及美债下跌，伦敦金大涨3.22%临近2,600美元/盎司，comex金大涨3.16%突破2,600美元/盎司最高涨至2,616美元/盎司。我们认为，9月美联储降息非利好出尽而是利好的开端，随后持续降息带动美债收益率持续走低，持有黄金机会成本不断下降，支持金价保持上涨趋势。个股：海外黄金股跟随金价不断创新高，国内因担心9月降息利好出尽的错误定价致黄金股回调，推荐增持中金、山金国际、赤峰及山金等标的

2、铝：上周，几内亚雨季致铝土矿到港持续下降，海外氧化铝成交价545（+6）美元/吨，氧化铝期货价涨至3997（+3.55）元/吨；马来西亚齐力铝厂大火保守预计影响10万吨/年产能，旺季拉动下铝线缆、铝箔及铝板带开工率环比持续提升，建筑材也开始增量，铝去库超预期，沪铝大涨2.25%。我们认为，旺季去库带动铝价上涨可期。个股：首推一体化的中铝、宏桥、天山及南山，其他推荐神火及云铝。

3、铜：上周，美9月降息50个基点概率飙升，宏观利好带动大宗普遍反弹。虽地产基建需求无起色，但电网需求带动铜线缆开工率环比持续提升，国内外继续保持去库。我们认为，9月美联储降息及国内需求旺季带动去库，铜价易涨难跌。个股：龙头首推紫金，弹性首推藏格。其他推荐洛钼、金诚信、铜陵，西矿，北铜及江铜；港股推荐五矿、中色矿等。

4、锂：上周，宁德江西锂矿计划未来两三个月停产带动锂价反弹。 我们认为，9月正极排产环比预计增加5%-10%，上游检修及停产等带动供给环比下降，库存下降支撑锂价短期反弹。但检修为短期行为，宁德停产打响供给收缩的开端，但仍无法改变供过于求的现状，仍需更多供给收缩才能供需平衡。只有产量与需求匹配，锂价才真正见底。只有产能小于需求，锂价才会迎来牛市。个股：永兴等个股已经超跌，具备长期价值。