2020 年公司实现营业收入 70.32 亿元，同比下降 7.43%，同一会计口径下 降幅约 2.5%；实现归母净利润 4.30 亿元，同比下降 22.78%，主要由于 2019 年有大额动迁补偿及投资收益，剔除上述因素后扣非归母净利润 3.96 亿元，同比正增长 4.30%。公司 2020 年管理层换帅后，积极对品牌、渠道、 组织进行梳理，收入与利润增速短期有所承压，但在费用率的管控上有所成 效，全年公司销售费用率与管理费用率合计下降 2.74pct，分别降至 41.58% 与 10.25%。Q4 公司盈利能力显著优化，单季度归母净利润 1.18 亿元，同 比大幅增长 608.71%，两项费率共减少 15.21pct。 

 品牌端：玉泽、双妹、家安高增长，佰草集、高夫大幅调整 公司旗下品牌中，玉泽、双妹、家安分别实现 200%+、70%+、30%+的高 速增长；主品牌六神维持 2%+的小幅增长；启初、典萃分别小幅下跌-9%与 -13%；高夫、美加净分别下跌约-30%与-19%；佰草集因百货撤柜、产品结 构梳理、消化社会库存等多因素影响，同比下滑 50%以上。 

渠道端：线上稳步增长，线下百货撤柜收缩明显，海外业务快速发展 线上渠道收入 29.76 亿元，同比+15.24%，线上占比提升至 42%。线下渠 道合计收入 40.52 亿元，同比-19.09%，其中商超、母婴渠道略有下滑，百 货渠道因撤柜 462 家，同比下滑约 60%，CS 渠道的上半年下滑严重，但下半年屈臣氏渠道探索成果良好，全年降幅收窄至 10%左右。此外，公司 战略性推进汤美星海外线上业务转型，积极拓展在亚马逊、海外 DTC 网站 等渠道的销售布局，全年海外营收 18.33 亿元，同比+7.66%，其中海外电 商增速约达 47%，疫情影响下实现逆市高增长。