金田铜业： 新能源车+特高压双线爆发的有色最大遗珠！S金田铜业(sh601609）S 

1 新能源车+特高压双线爆发

公司铜产品在新能源汽车、风力发电、特高压及5G等重点领域应用突破1.75万吨；其中应用于新能源汽车领域的产品销量同比增长94%，应用于风电发电领域的产品销量同比增长52%，应用于特高压领域的产品销量同比增长20%。

2  半年报50%高增速，成本传导十分顺利

公司铜加工产品采用“原材料价格+加工费”的定价模式，能有效进行成本传导。作为国内再生铜循环利用的优势企业，2020年公司再生铜利用量超过33万吨。

3 铜价高位积极扩产彰显伟大格局   未来业绩弹性巨大。

①广东金田铜业高端铜基新材料项目”计划建设35万吨/年高强高导高韧铜线、2万吨/年新能源汽车及高效电机专用电磁线及2万吨/年异型精密铜排生产线，各项目进展顺利，预计将于2021年投产。项目全部达产后每年可实现产值150亿、带动就业400余人。按照1%的净利率，1.5亿净利润。

②公司投资建设的“年产8万吨热轧铜带项目”和“年产5万吨高强高导铜合金棒线项目”投产后，其产品可应用于大规模集成电路和超大规模集成电路各类引线框架、FPC挠性电路板及锂电池制造、新能源汽车连接器充电桩接插件等领域。也可以用于5g手机均热板。

按8年的项目回收期9年计算，两个项目每年利润至少1.2亿.

③9月6号。公司全资子公司广东金田新材料拟在广东肇庆投资建设年产12万吨高性能高精度铜合金带材项目，计划总投资约13.53亿元，资金来源为公司自有资金、自筹资金等。

去年底，“年产4万吨高精度铜合金带材项目”投产。募投项目效益测算中IRR有22%，全部达产后有20亿营业收入，1.78亿净利润，有较高的利润反馈。目前有增产12万吨，对应的利润就是5.34亿。

④公司在包头投资的“年产8,000吨高端制造高性能稀土永磁材料”项目分两期实施，其中一期4000吨，预计2023年投产。公司目前稀土磁性材料产品产能为5000吨，公司在包头建设8000吨稀土永磁材料项目，项目达产后公司稀土永磁产品产能将达到13000吨。

A股钕铁硼玩家主要有北方稀土（600111.SH)、宁波韵升(600366.SH)和正海磁材。其中，北方稀土凭借自身原料优势，拥有钕铁硼产能3.4万吨，对应稀土功能材料年营收在40亿左右。在它之后，宁波韵升和正海磁材的产能都在1万吨左右，对应年营收均在20亿上下

类比宁波韵升和正海磁材的营收，公司13000吨达产后，营收也会在20亿左右。对应净利润在2亿左右。

故可得出，公司在建产能达产后利润可达：1.5+1.2+5.3+2=10亿！

按照15pe计算，增量市值在150亿。距离目前市值还有翻倍空间！