机构论市：成长调整无碍偏积极的配置态度，跨年行业继续坚守
同花顺金融研究中心12-21 15:19
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　　粤开证券：A股先扬后抑，整体运行中枢与预期的在波动中前行

　　12月运行至今，A股先扬后抑，整体运行中枢与预期的在波动中前行。对于后市我们持续看好跨年行情，但对于行情的演绎并非一蹴而就。当前市场多空因素交织导致指数层面略显犹豫。央行下调一年期LPR的利好已被市场充分预期，叠加本次调降力度略逊于市场预期，导致了周一指数的回调。

　　华安证券：成长调整无碍偏积极的配置态度，跨年行业继续坚守

　　跨年行情进入关键节点，仍然维持相对积极的配置态度。一是尽管外围方面美联储官宣Taper加速，但在政策“以我为主”的当下，对偏积极的政策并不构成直接影响。二是历次成长行情均经历估值→业绩→估值的变化，本轮成长行情也将进入最后拔估值的阶段。

　　中金：继续看好美妆医美、潮玩、电子烟等新消费龙头

　　尽管当前零星疫情对居民收入及消费的影响仍未完全消除，但明年经济与人均可支配收入的恢复将带来消费端的持续改善。从供给端看，板块内各行业均面临内部或跨界竞争加剧的挑战，但具备核心竞争壁垒的优质龙头有望市占率持续提升。继续看好美妆医美、潮玩、电子烟等新消费龙头，在行业高景气环境下持续高成长势头；对于家居、家用轻工、文具等估值性价比高的行业，龙头公司有望凭借品牌、渠道、规模优势实现份额持续提升，强者恒强。

　　中信证券：预计明年一季度可能有货币政策进一步宽松的窗口期

　　1年期LPR报价比上月下调5BP，我们认为主要是因为目前经济面临三重压力，且两次降准为金融机构降低280亿元负债成本。本次LPR的调降没有伴随政策利率的调整，主要目的在于促进实体经济的信贷投放，对于银行间市场的狭义流动性是中性偏空的影响。预计明年一季度可能有货币政策进一步宽松的窗口期。在专项债提前下达、房地产融资边际放松、降准降息政策支持下，预计社融增速有望持续回暖至明年年中。作为宏观经济的领先变量，社融增速的反弹有望带动整体经济回暖，预计制造业投资将继续保持高增，基建投资会在明年初开始形成实物工作量，地产投资增速也有望在明年上半年触底回升。

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