铝
人生若只如初见
为国接盘的萌新
2022-02-09 08:57:26
英铝高了快。广西地区疫情引发铝厂及氧化铝厂减产的消息在市场持续发酵，铝价持续上涨。广西百色突发疫情：近日广西百色疫情突发，连续四日确认超过百人。百色市6日开始执行全区不进不出的措施。2月7日0时起，对百色市采取全员居家隔离管控措施。确诊人员中涉及到铝厂的工作人员。这对当地电解铝企业的生产和运输造成压力。全员封闭隔离，加上部分工作人员尚未返岗，生产线员工压力较大。另外，百色市是国内第三大氧化铝主产地，域内氧化铝企业五家，总计产能945万吨，而且春节前开工率在92.6%左右。当地铝厂习惯氧化铝低库存（一周左右），供应突然被干扰，也对电解铝的持续性生产造成了较大压力。据SMM数据显示，广西省内电解铝建成产能约为281.5万吨，其中位于广西百色地区电解铝建成产能达231.5万吨，占总产能的82.2%，省内电解铝因电力等方面原因，开工率一直不足，截止1月份底，广西电解铝运行产能约为198万吨左右，其中百色市内涉及电解铝运行产能173万吨。阿拉丁调研了解，该铝厂周边铝加工企业，如新山铝工业园区开始实行人员撤离、隔离措施，加工企业停产。铝厂需求下降，企业铸锭压力增加，考虑人员短缺带来的生产运营压力问题，铝厂存在主动抽铝水，被动、主动式减产情况。季节性累库较弱：根据SMM数据，春节期间，国内电解铝累库14万吨到86.6万吨，幅度19.4%，在过去10余年历史数据看偏低。春节后是传统季节性累库。由于海外电解铝供应紧张，进口窗口关闭，国内铝锭累库预期本来就不高。广西疫情突发，进一步降低累库预期，甚至出现降库预期的观点。国内双碳和供给侧改革，欧洲能源紧张，电解铝供应极具刚性，呈现全球紧张的局面。电解铝的连续性生产特征，也让供应对干扰因素尤其敏感。关注广西百色疫情的演变，这可能使得2022年电解铝原本供需紧平衡预期变成确定性的短缺。LME铝库存最新77万吨，是2006年以来最低，相当月海外9天消费量。国内铝社会库存86.6万吨，约国内不到8天的消费量。低库存支持电解铝企业丰厚利润。电解铝板块估值普遍被低估，关注：神火股份（21年业绩预告31亿，加回减值影响，约58亿元，对应市盈率不到5倍）、云铝股份、南山铝业（全产业链布局，汽车板放量）、天山铝业、中国铝业、中国宏桥（H股）等。风险提示：铝价大幅下跌、成本大幅提升、需求不及预期、经营风险等
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