天风证券-汽车行业报告
割斯拉
2020-09-09 23:25:17
8月乘用车批发同比+7％，金九银十即将开启
事件：
9 月 8 日, 乘联会发布数据： 8 月乘用车批发销量 173.6 万辆，同比增长 7.0%， 环比增长 5.9%；零售销量 170.3 万辆，同比增长 8.9%，环比增长 6.5%；新能 源乘用车批发销量 10.0 万辆，同比增长 40.9%，环比增长 20.5%。
点评：
8 月乘用车零售同比+9%，行业呈加速回暖态势。8 月乘用车零售销量 170.3 万辆，同比增长 8.9%，实现了自 2018 年 5 月以来的最强正增长；环比增长 6.5%。今年 1-8 月的零售累计增速-15.2%，较 1-7 月累计增速提升 3.3 个百 分点；1 月至 8 月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、 +2%、-6%、+8%和+9%，“V 型”反转趋势延续。
豪华车维持高景气，市场份额向中高端合资品牌集中。分品牌看， （1）8 月 豪华车零售同比增长 32%，环比增长 3%，市场份额创 15%的历史新高。消费 升级的高端换购需求，和豪华车促销折扣价格下探带来的价格优势，引领市 场持续高景气。 （2）8 月主流合资品牌零售同比增长 6%，环比增长 6%；1-8 月合资品牌前十市场份额达 48.6%，同比提升 4.2 个百分点。 （3）8 月自主 品牌零售同比增长 4%，环比增长 7%；1-8 月自主品牌前十份额 28.6%，同比 下降 1.3 个百分点。
新能源汽车销量同比增幅扩大，高低两端趋势明显。8 月新能源乘用车批发 销量 10.0 万辆，同比增长 40.9%，环比增长 20.5%；其中纯电动批发销量 8.25 万辆，同比增长 45%。 8 月电动车高低两端趋势明显，其中上汽通用五菱 1.83 万辆、比亚迪 1.43 万辆、特斯拉 1.18 万辆，分列前三位。伴随行业复苏及 新车型加速导入市场，加之去年下半年我国电动车销量基数较低，今年下半 年的电动车销量同比有望持续实现正增长。
去库结束，迎接加库周期，“金九银十”即将开启。二季度以来，随疫情影 响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动零售逐月走强，而目前厂家产销相 对稳健，渠道库存仍处于较低水平，8 月的高温假有助于库存回调和结构优 化，随“金九银十”到来，行业有望全面转入加库存周期，看好下半年车市 延续复苏态势。
投资建议：根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段—销量和库存双 升的成长阶段，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。
（1）整车方面， 建议关注内需复苏的主机厂【上汽集团、长城汽车（A/H）、吉利汽车（H）、 广汽集团（A/H）、长安汽车】 ；
（2）零部件方面，建议关注估值较低、业绩 增长稳健的【常熟汽饰、岱美股份、天润工业、威孚高科、福耀玻璃、华 域汽车、潍柴动力】； 以及业务稀缺、成长空间大的【拓普集团、道通科技、 中鼎股份、科博达、爱柯迪、银轮股份、精锻科技、敏实集团】等。
风险提示：海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费 刺激政策落地效果不及预期。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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