稀土作为工业味精,下游应用非常广泛,风电、空调、电瓶车、新能源车、工业机器人,3C,消费电子,军工等等。稀土在我国分布比较分散,而且很容易开采,因此历史上几次打黑效果都不好,但是整个产业链中间环节就是分离厂,这个属于化工企业,目前我国六大集团完成了稀土中游环节的整合,90%的分离厂变成了国有企业的联营企业或者是控股子公司,这样就从中间环节掐断了黑稀土的脖子,因此2017年之后国际产能逐渐补充了国内的供给。2020年后海外矿产基本没有资本开支,未来三年也就没有量的增长,从行业工艺结构看,中国六大集团供应全球60%产能,20%~30%由海外供应,剩余的10%~20%也来自中国的废料回收,而中国稀土又是严格配额管制的,在一个供给端没有增长的情况下,需求端持续保持两位数的增长,迟早会出现供需失衡。 稀土的供需关系改善其实并非今年才开始的,早在2020年已经发生,只不过当时主要是去库存阶段,去年年底社会库存已经处于多年低位,因此这一轮的稀土行业跟以往完全不一样,这次完全是由于供需关系改善而导致的自发性涨价,今年供给端的增长已经跟不上需求端的增长,因此行业持续处于紧平衡状态,从而引发了今年7月2日开始的新的一轮逆势上涨,这也是为什么个人在这个时间点去提示大家关注稀土的原因。 目前产业链的库存已经极低了,平均周转不到2两个月,这个库存是不能保证下游企业安全库存生产周转的,因此虽然行业预期明年才出现硬缺口,但是由于下游主动补库存,涨价会提前于市场缺口,而且会放大这个紧平衡状态,这就是周期股的一个核心逻辑,更是个人提示稀土是周期加成长的逻辑的之一。 下半年,尤其是四季度是传统消费和汽车的消费旺季,如果国家不适当增加配额,在刚性攻击和弹性需求的挤压下,那么可能会进一步加剧行业涨价,至于涨价幅度,我觉得只要不涨的太夸张,整体市场环境还是乐于看到的,毕竟作为战略资源的稀土已经白菜价了这么多年,也该适当体现稀土的价值了! 因此本轮稀土涨价最利好的是上游有矿的大爷,至于铝铁硼市场一直担心他们作为稀土的中游存在价格传导阻力,担心下游涨价抵制,其实大可不必,中游的钕铁硼企业一样是收益的, 稀土在下游市场成本占比又很小,市场对稀土涨价敏感度极底,唯一价格传导难度大的是海上风电,没办法谁让他们今年太惨了呢,但是即便如此铝铁硼的下游还有新能源车、节能变频空调、3C等领域是持续高增长的,即便他们的周期受益程度不如上游的稀土,但是同样也受益于产品涨价,同时还具备成长性
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