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电子烟:机构密集调研+HNB+尼古丁
韭盈
中途下车的随手单受害者
2021-11-22 20:50:13
关注原因:短线,近期多家机构密集调研电子烟、新型烟草产业链相关公司,11月22日全国标准信息服务公共平台显示,电子烟国标(20171624-Q-456)状态变更为正在起草,而《电子烟液烟碱、丙二醇和丙三醇的测定气相色谱法标准》(20172264-T-456)状态仍为正在批准。

1、国内雾化环比向好。国内雾化电子烟销售10月以来呈现环比向好趋势,部分品牌10月销售数据环比9月增速大幅上升,行业基本面逐渐走势底部。除了电子烟用到雾化技术,另外还有医疗雾化、大健康雾化和美容雾化等多个应用场景产品的探索,未来的产品将更加丰富。美国方面如果能通过一款陶瓷雾化芯或者限制一次性电子口味烟,对思摩尔业务将会有巨大的推动作用。

2、HNB符合中烟的利益。长期来看,国内主流路线就是HNB,随着关于HNB政策方向愈发明晰,有机会持续超预期,这个赛道主要看香精香料和烟草薄片,据一线调研,国内传统卷烟限价令已取消,零售店已现每条1200元、1500元的卷烟,预计明年更多1000元以上的卷烟上市,目前国内19家中烟工业公司中已有17家中烟公司有HNB产品储备,且产品力还在不断迭代升级,云南红塔“双享”可燃可烤两用烟近期已在渠道可见,预计明年计划量大增。四川中烟“宽窄”登录了欧洲西班牙市场,从全球发展趋势来看,HNB是各大烟草公司的发展中心,最重要的是对烟草公司的利润有明显的提升,随着雾化监管的落地,HNB有望在国内加速推广。若国内HNB渗透率达10%,2025海外1万吨产能消化,则华宝国际市值有望突破2000亿。

3、尼古丁方面短期受益于限产。中长期看,合成尼古丁无论是减害性还是成本方面都优于提取尼古丁,政策未来可能会出于监管的理由使用提取尼古丁,而海外市场超过90%都是以合成法为主,国内目前的合成尼古丁企业大多将供应海外客户。

4、新型烟草推广利好国家税收。2020年我国烟草上缴利税总额达到1.28万亿,新型烟草产品推广将对国内烟草利税有正向贡献。若对雾化电子烟参照国内传统烟征税高比例烟草税收,如果征收50-60%税,将对我国現有税基做到一定补充和增加。从现有海外HNB减害产品及国内出海产品的售价看,HNB产品售价约30-40元/包,是我国传统卷烟平均零售价格的2倍,因此可以增加利税贡献。

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  • 酸汤肥刘
    一路目送的大户
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    2021-11-22 22:03
    电子烟未来空间巨大,但是政策推进太缓慢了
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    于2021-11-23 00:51:44更新
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  • 只看TA
    2021-11-23 23:20
    金城医药烟碱应是200吨,700吨的数据会不会有误?
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    于2021-11-24 00:31:01更新
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  • 只看TA
    2021-11-22 21:56
    电子烟是不错的赛道
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  • 只看TA
    2021-11-22 21:51
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    2021-11-23 13:46
    电子烟今天好猛啊
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  • 只看TA
    2021-11-23 12:59
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  • 只看TA
    2021-11-23 12:49
    厉害了
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  • 只看TA
    2021-11-23 12:39
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