基本面:
山西永东化工股份有限公司主营业务为炭黑产品、煤焦油精细加工产品的研发和生产。公司主要产品有:各种规格橡胶用炭黑(N200、N300、N500、N600、N700系列)、高分散性低电阻率导电炭黑、色素炭黑、酚油、工业萘、蒽油、洗油、轻油、改质沥青等。公司自主研发的高性能导电炭黑产品,经鉴定已达到国际先进水平,与国外产品相比性价比优势明显,也得到了客户的普遍认可。
6月23日盘中消息,10点43分永东股份(002753)封涨停板。目前价格10.37,上涨9.97%。其所属行业橡胶目前上涨。领涨股为三 力 士。该股为超级电容,石墨电极概念热股,当日超级电容概念上涨0.71%。
资金流向数据方面,6月22日主力资金净流入4746.54万元,游资资金净流出2571.75万元,散户资金净流出2174.79万元。
锂电级导电炭黑另一弹性标的,(小黑猫,黑猫2023年目标市值200亿(目前120亿),永东目前才30亿,目标市值90亿)
边际变化和超预期的点:1)前期公司为了保密性,未向投资者披露研发计划。但根据下游亿纬锂能电池专家反馈,公司也已经送样锂电炭黑进行测试,初步反馈未来可先用在3C、储能领域。公司规划5000吨产能,按当前国产锂电炭黑8万/吨价格测算(2024年前都会紧张,价格仍有上行空间),单吨盈利5万,2.5亿利润,保守给予25x,也有60亿的市值空间。2)主业不管如何,常态化2亿利润中枢,保守给15xPE,30亿市值。不考虑后续扩产计划,合计90亿目标市值。
推荐逻辑如下:
炭黑主业产能34万吨,二季度业绩环比改善,估计3000万以上,主业是黑猫的30%,值20亿。4万吨针状焦刚投产,这块业绩非常好,他家是煤焦油副产物作为原材料,成本不超过5000,利润年化至少2亿以上,下游客户给锂电负极供货了已经,20倍估值,40亿
锂电用的导电炭黑在跟下游电池厂做验证,比较靠谱,虽然质量比黑猫还有些差距,但中低端电池可以用,公司技改后争取做出来sp,预计做到5000吨以上,保守一吨赚2万,也有1亿利润,给20倍估值,20亿。导电炭黑预计未来1-2年都是高景气度,价格有望持续上涨,现在散单sp价格已经涨到15万元/吨。
当前市值严重低估,看翻倍空间,如果黑猫送样近期通过国轩验证的话,空间能看更高。