钕铁硼磁材：新能源车、风电及工业电机三重催化的巨大预期差-韭研公社

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钕铁硼磁材：新能源车、风电及工业电机三重催化的巨大预期差

思百得

一路向北的老司机

2021-11-16 09:58:39

概要

1，近期稀土氧化镨钕价格创10年来新高，北方稀土因此年内暴涨4倍。下游磁材钕铁硼价格近一年也大涨85%，但磁材股却没怎么涨，补涨空间很大。

2，近期新能源车增量部件概念股趋势大涨。钕铁硼磁体作为新能源车各种电机的核心材料，华宝证券认为未来4年复合增长率高达35%。

3，钕铁硼磁体也是风电电机的关键材料，将受益于风电抢装潮，东吴证券研报认为未来4年复合增长率达34%。

4，近期的限电事件以及碳中和政策，促使稀土永磁电机开始在工业电机领域加速替代。稀土永磁电机目前在工业电机领域的应用比例不足5%，替代空间巨大，东吴证券测算年复合增长率达到惊人的56%，相当于5年10倍。

5，建议重点关注新能源业务占比最高且低位的正海磁材300224。另外正海磁材子公司上海大郡主营新能源车电驱动系统，明显低估。

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近期稀土氧化镨钕的价格创了10年新高：

可能是稀土股前期涨幅太大，所以市场近期对稀土涨价反应平淡，如龙头北方稀土，年内涨幅高达4倍。

氧化镨钕是磁材钕铁硼的重要原材料，因此钕铁硼磁材近一年也是趋势上涨：

但是，相关磁材股票近一年却都没怎么涨，例如正海磁材股价还在去年此时的位置。

难道是上游稀土原材料涨价，侵蚀了下游磁材的利润？并不是！！！

中泰证券8月份特地为此写了一篇研报：

其实不需要研报分析，稀土涨价也近一年了，其对下游磁材的影响完全可以从相关公司的报表中看出来：

可见磁材公司的业绩也是跟随大增！

英洛华董秘也回复表明原材料涨价关系不大：

那么问题就来了，凭什么氧化镨钕龙头北方稀土涨上天，而下游钕铁硼磁材股却不怎么涨呢？

这个逻辑其实类似于锂矿与下游材料六氟磷酸锂，锂矿的价格上涨并没有影响六氟磷酸锂的炒作。显然磁材股的业绩大幅增长被市场忽略了，存在很大的补涨空间！

仔细对照上边的氧化镨钕和钕铁硼价格走势图，会发现在今年3季度（上边价格图的红圈处）二者出现了分化，即原材料氧化镨钕出现季度性回调，但是磁材钕铁硼却依然上涨。这说明，钕铁硼的价格上涨不只是原材料推动，还有下游的需求增长因素。

钕铁硼永磁材料（尤其是高性能的烧结钕铁硼永磁材料）是高效节能电机的核心材料，而高效节能电机有三大应用领域：新能源车、风电和工业电机。

新能源车

高性能钕铁硼永磁材料是新能源车驱动电机的关键材料。

另外，据宁波韵升半年报所示，新能源车上的其他微小电机也会明显增加钕铁硼材料使用量。

据华宝证券研报测算，2025年前新能源车带动的钕铁硼需求量年复合增长率高达35%（即2025年使用量为2020年的近5倍）：

上图来源：高性能钕铁硼永磁材料 

风电

风电方面，高性能钕铁硼磁钢主要用于生产永磁直驱风机。目前永磁直驱风机的应用比例正在逐步上升。

据“风电伙伴行动方案”（北极星风力发电网报道），“十四五”风电下乡容量高达50GW，预计年底开始启动。

预计2021年装机规模或达40GW，招标规模达到50GW，2022年景气度有望继续上行。同时，受益于风机大兆瓦机型推广加速，风电成本下降进度超预期，催化需求持续增长。

据东吴证券11月6号的研报测算，风电领域的钕铁硼需求年复合增速高达34%：

工业电机

也是上边这份东吴证券的研报，提出来一个新的观点：

纳尼？！年复合增长率高达56%？这是什么概念呢，就是相当于5年暴增近10倍！且因为基数极大，因此影响远超风电和电动车！

我查了一下，在10月份之前，几乎没人提钕铁硼在工业电机方面的增长前景。上月9号雪球有类似一篇文章可以参考一下：

因此，注意，务必注意，这对于钕铁硼磁材行业来说，是一个新的、巨大的预期差！

然后，这两天又出来一份稀土专家调研：

这个调研进一步补充和佐证了上边的资料，而且解释了这确实是近期突发的行业变化：

归纳一下要点：

1,  稀土永磁电机比普通电机节省30%左右的电，更换电机不到两年就能收回成本。因此在近期限电、涨电价事件及碳中和节能政策刺激下，大量企业想办法更换永磁电机。

2，我国工业电机中，永磁电机的渗透率不足5%（东吴证券判断为3%）。且工业电机存量市场极大（上边雪球文章提到全球市场万亿），因此工业电机领域对钕铁硼的需求带动远超新能源车和风电！

综合以上，在下游新能源车、风电和工业电机三大领域都爆发的情况下，钕铁硼磁材公司必将迎来一波大级别趋势上涨！

具体还可以参考这篇稀土研报：

个股方面，可以参考之前股帮的分析和测算：

建议重点关注新能源营收占比最高，且股价相对低位的正海磁材300224。

另外，正海磁材控股98%的上海大郡也是正宗的新能源车电驱概念：

同样电驱的大洋电机近一年翻倍，小盘的英博尔7月至今暴涨3倍，而正海磁材几乎没涨。

在8月份调研中，正海磁材称上海大郡电驱业务收入暴增203%：

这个调研挺有料的，建议阅读全文：

最后，作为上游稀土材料氧化镨钕的龙头标的，北方稀土虽然盘子大位置高，但仍有长线预期空间，也可以关注。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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