世纪华通：传奇IP版权厘清利好+头部游戏公司+IDC+汽车零部件

关注原因：中长线。最新报告显示传奇IP市场规模约占国内游戏行业12.87%，年轻用户大幅增长让老IP有了新想象空间，同时娱美德接连败诉，有正版传奇IP的世纪华通将充分收益，公司经过长期调整，可能迎来多重利好，可以中线关注。

1、第三方数据公司DataEye近日发布《传奇游戏专题研究报告》显示，传奇IP在中国市场发展20年不断推陈出新，拥有6亿注册用户，市场规模约占国内游戏行业12.87%，且年轻用户大幅增长，未来仍有巨大增长空间。娱美德接连败诉，传奇IP版权归属与权利边界逐渐明确，利好盛趣游戏等传奇游戏大厂。

2、世纪华通 2014 年以来相继收购七酷网络、天游软件、点点互动、盛跃网络等游戏公司，实现汽车零部件制造和互联网游戏双主业发展格局。游戏方向： A 股头部游戏公司之一，19 年游戏业务收入和利润规模均位于 A 股前列。汽车方向：主要从事各种汽车用塑料零部件及相关模具的研发、制造和销售.公司产品共分 6 大系列、3000 余种,目前已形成以热交换系统塑料件为主打产品,空调系统、车灯系统、安全系统、内外饰件等各类塑料零部件以及散热器主片等金属件协同发展的业务格局.2019年软件服务、汽车零部件营业收入为121亿和19.39亿，当年占比82.69%和13.20%。

3、IP储备丰富，积极布局 5G 云游戏。盛跃网络近 20 年的发展中积累了丰富的游戏储备和 IP 储备，多款游戏运营超 10 年，注册用户超 21 亿。公司旗下拥有丰富IP，IP获取能力较强，自主IP包括《热血传奇》、《龙之谷》、《传奇世界》等，引进IP包括《最终幻想14》、《冒险岛》、《街头篮球》等。海通预计 2020 年《庆余年》、《龙之谷 2》、《彩虹联萌》等有望上线运营，新游戏涵盖 MMORPG、ARPG、放臵经营、养成、卡牌等多种品类,游戏业务收入仍将保持高速增长，云游戏平台已进入调试阶段，盛趣游戏有望领跑云游戏时代。

4、点点互动：海外发行龙头地位稳固。点点互动是游戏出海顶尖发行商，主要代理 FunPlus 研发的游戏，2018 和 2019 年，FunPlus 在国内游戏出海厂商中收入排名第一；2020 年 1-4 月，FunPlus出海收入排行稳居前三，具备丰富海外发行经验，《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》、《State of Survival》等多品类游戏在海外排名较为稳定，显示较长生命周期。 20 年计划上线 4-5 款自研游戏，研发投入带来的业绩增量有望兑现。 2019 年中国出海游戏收入约 116 亿美元，中期来看，仍有 80%增长空间。

5、合作腾讯举牌，并购上海珑睿，加速布局IDC及5G云游戏业务。 7 月 27 日，腾讯举牌。腾讯此前已多次与世纪华通合作，代理《龙之谷》、传奇等系列游戏，此次增持将加强绑定公司与腾讯的合作关系，未来腾讯将对公司新游享有优先合作权。另外，公司与腾讯在 IDC、云游戏业务上也有多层次合作，上半年正式布局 IDC 产业，包括并购并拟增资上海珑睿，后者将参与上海市与腾讯云投资建设的长三角 AI 超算中心负责数据中心项目建设等相关事宜。

6、 游戏行业变化：1）手游行业已经历两轮成长周期，当下正处于 5G 商用、游戏出海加速以及新的买量渠道崛起背景下的第三轮景气周期起点；2）手游行业季度增速及使用时长回暖，景气度呈现明确上行趋势；3）游戏行业监管走出至暗时刻，2019 年以来积极的政策环境逐步形成。