【机构调研】型号批产驱动军工产业链迎来高景气，这家航空机电产业平台实现大批量交付
①型号批产驱动军工产业链迎来高景气，这家航空机电产业平台合同负债大幅增长，机电系统产品实现大批量交付；②“芯片-耗材-打印机-服务”一体化布局带来协同效应，这家公司核心品牌连续7年出货量和市场份额双增长，有望成为世界级打印机全产业龙头和通用MCU重要竞争者。
 
 调研要点： 
 
 
 ① 中航机电 ：型号批产驱动军工产业链迎来高景气，这家航空机电产业平台合同负债大幅增长，机电系统产品实现大批量交付； 
 
 
 ② 纳思达 ：“芯片-耗材-打印机-服务”一体化布局带来协同效应，这家公司核心品牌连续7年出货量和市场份额双增长，有望成为世界级打印机全产业龙头和通用MCU重要竞争者； 
 
 
 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 
 
公司一

 中航机电于9月13日接待多家机构调研，公司上半年营业收入78.62亿元，同比增长50.97%。其中航空产品营业收入60.2亿元，同比增长53.66%，占总营业收入76.57%。公司透露，四代机的航空机电产品的价值量占比大于三代机。 
 国海证券分析师认为， 公司合同负债22.17亿元，同比增长597.06%，表明下游需求旺盛，公司在手订单充足，业绩释放未来可期。
 公司是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，为我国在研在产军机提供机电系统配套产品和服务，在“备战”“2027年实现建军百年奋斗目标”的背景下，军工产业链迎来高景气，型号批产带来广阔需求；目前部队中有大量公司已交付的机电系统产品，随着军队加强实战化训练，飞机使用频率的提高，公司航空维修业务增长迅速，维修业务的占比在逐年提高。 
 在民用领域国产大飞机取证和量产节点将至，机电系统现阶段使用国外产品，急需解决卡脖子问题，公司目前正在与中国商飞开展适航取证工作，取证后即可开启广阔民航市场。 
 AGu军工板块上市公司中， 中航重机 在航空锻造产品的研制生产方面积累了雄厚的技术实力，研制的产品几乎覆盖国内所有飞机、发动机型号。 景嘉微 在小型专用化雷达领域具有一定的技术先发优势，研发了以主动防护雷达、测速雷达等系列雷达产品。 
公司二

 2021年9月7-8日，共43家机构参加了纳思达的奔图项目配套融资的调研活动。奔图打印机全球出货量及收入保持稳定增长，出货量同比增长率超过50%,原装耗材出货量持续快速增长，同比上升超90%。奔图上半年营业收入约186342.70万元，同比增长约151.40%；净利润约35151.08万元，同比增长约764.61%。 目前奔图已经连续7年实现出货量和市场份额双增长，商用市场量价齐升，盈利能力在持续提升。
 此外，孙公司极海半导体快速发展的前提是基于子公司艾派克微电子长达20年的芯片设计和生产经验，艾派克微电子研发的通用耗材芯片也一直哺育着纳思达的耗材业务。目前极海的通用MCU在汽车电子、工业电子、医疗器械、高端消费电子等领域的头部客户销售上均取得重大突破，长虹、海尔、小米、汇川、英威腾、雀巢、理邦精密、长城汽车，别克汽车、五菱宏光等知名客户已实现批量供货，公司在非打印芯片领域的发展态势良好，和公司的主营业务形成互补。 
 东兴证券分析师认为，公司“芯片-耗材-打印机-服务”一体化布局带来协同效应，“奔图”+“利盟”打破打印机技术垄断，芯片+耗材持续拓展盈利空间，公司有望成为世界级打印机全产业布局龙头和安全芯片、通用MCU领域重要竞争者。 
 
 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：
中航重机(sh600765) 4.37
中航机电(sz002013) 1.22
景嘉微(sz300474) 4.61
纳思达(sz002180) 2.34