【山东威达】1.5亿增资参股武汉蔚能+拟定增扩产+换电（更新）

1、12月15日晚公告 ①公司拟与蔚来、国泰君安、宁德时代等公司共同签署增资认购协议，公司通过向武汉蔚能增资1.5亿元取得其8.88%股权 ；后者处于成立初期 ，经营范围包括动力电池租赁、 换电站等相关设备及零部件的研产销。②拟以9.18元/股非公开发行不超过2189.14万股募集资金总额不超过2.01亿元，由山东威达集团有限公司全额认购，此外拟1.9亿元募集资金用于扩增智能新能源储能电源自动化组装车间;1099.49万元用于新能源储能电源研发中心。③公司发布股权激励计划草案，拟授予激励对象 2700 万股，占总股本 6.38%，激励对象为 351 人。

2、武汉蔚能电池是蔚来汽车旗下的电池业务公司，蔚来推动新能源车换电模式的电池银行，公司致力于打造基于“车电分离”模式下的电池资产管理业务，通过电池租用服务BaaS，提供车电分离、电池租用、可充可换可升级的全面服务。用户在购车时不需购买电池包，根据自身实际使用需求选择租用不同容量的电池包，按月支付服务费，并且和电池购买用户一样，可享受换电服务和电池灵活升级服务。据公告，目前公司已通过德迈科与蔚来合资公司提供换电设备，本次入股蔚能将进一步绑定与蔚来换电的合作关系，贡献业绩增量并实现协同发展。 增资前，蔚来控股、国泰君安、宁德时代和湖北科技投资集团各持股25%。

3、山东威达，世界钻夹头行业的龙头企业，有“电动工具配件业务、机床业务和智能装备制造业务”三大业务板块，从事各种规格、型号的钻夹头、电动工具开关、锂电池包、粉末冶金件、精密铸造件、锯片、机床等产品的研发、生产和销售，以及提供工厂自动化、物流自动化、机器人及智能装备解决方案服务。

（1）电动工具配件隐形冠军加速成长，1200 亿市场静待拓展 。公司是世界钻夹头行业的龙头企业，拥有电动工具领域全球高端客户群。近年来公司拓展到电动工具电池包、开关、砂轮等领域，通过钻夹头行业的优势地位为这些板块导流，不断扩大客户覆盖度。业务收入从 2010 年的 2.93 亿元提升到 2019 年的 11.31 亿元，复合增长率16.19%。今年疫情影响下，海外及国内中小企业经营压力增大，公司市占率提升，上半年增速提升至 25.30%，后续有望继续加速。 根据 MarketsandMarkets 预测，全球电动工具市场在 2020 年将达到295 亿美元，预计到 2025 年，行业市场空间将达到 369 亿美元，复合增速达到 4.6%。公司产品立足中高端市场，工程师红利将充分体现，有望逐步蚕食对手份额，确保长期稳健增长。

（2）电动车换电大势已成，公司 4 年深耕换电设备享受行业红利。今年以来，我国政策对电动车换电支持力度明显加码，除蔚来、北汽等传统换电企业以外，宁德时代、欣旺达、长安汽车、上汽、吉利、、东风柳汽等电池厂、整车厂，乃至软银、硅谷天堂等投资机构，纷纷布局换电产业。可以预见，电动车换电模式在未来几年将加速普及。公司从 2017 年开始成为蔚来汽车换电设备的主要提供商，掌握核心技术。根据蔚来，根据蔚来汽车发布的未来发展计划，明年蔚来计划新建换电站达 300 个，新进入者也在积极筹划建设，公司有望快速占领市场，优先享受产业大发展红利。

①深度绑定行业也龙头蔚来汽车。近年来，公司已在北京、上海、苏州等地建设多处电动汽车快速自动换电站系统并成功投入运营。目前在充换电站行业，蔚来汽车率先布局，处于行业佼佼者；截至5月31日，蔚来换电站的总数共有132座，涵盖全国 58 个城市。截止7月24日，蔚来已有换电站 139 座，54 天的时间，增加了7 座，平均 7 天一座，7月24日蔚来汽车CEO李斌表示：目前以一周一家的速度布局，未来目标是一天一座。最新数据显示，截至7月23日，全国建成换电站449座，蔚来有139座，市占率高达31%，随着蔚来汽车的布局，其市占率将会越来越大。

②山东威达与蔚来合资的斯沃普智能装备有限公司（山东威达持有44%股权）在电动汽车快速自动换电站的系统规划、机械设计、电气控制等领域拥有多项发明和实用新型专利，已在北京、上海、苏州等地建设多处电动汽车快速自动换电站系统并成功投入运营，行业人士表示，蔚来此举标志着未来充换电座建设大部分交给昆山斯沃普智能装备有限公司来建设，斯沃普在2020年年底投入2.6亿元，根据年报数据，毛利25%。

据了解，目前充电桩各种平台，每条充电桩每日产生利润250元/天，即一条桩每年可以产生91250元利润，蔚来换电站按五条桩来测算，一个换电站每年可产生46万元利润，按照蔚来汽车CEO李斌规划，一年新增365个换电站，大概可以贡献1.2亿元，换电站服务费2.6亿元（每年可以产生稳定至少2.6亿元换电站服务费），合计3.8亿元，贡献给山东威达折算44%，合计1.7亿元。按照充电桩行业50PE，公司目前市值31亿，市场认为存在一定的低估【本段研究时间为7月，读者注意时间】