新开源:PVP绝对龙头
>新开源是PVP行业上市公司龙头:目前产能1万吨,占全球份额约30%,国内市场份额约50%。(国内没有一个能打的)子公司欧瑞姿公司是全球唯二,中国唯一,不用担心竞争对手。据公司公告,预计到2024年能扩产至3万吨,有望超过巴斯夫成为全球第一产能。
>全球龙头德国巴斯夫停产减产预期:最大竞争对手德国巴斯夫随着欧洲天然气与电力价格的持续飙升,停产危机愈演愈烈,新进入门槛高,涨价预期强烈:据7月20日调研信息,PVP行业壁垒高,粘性强,新进入者甚少。
>目前新开源已经与新能源主流厂商合作,宁德是公司客户。PVP销售价格保密(据传已经到8万每吨),销售壁垒高,聚合有壁垒高,整体生产技术难度较高,国内其他全部产能加起来不足新开源,且根据公司交流信息,实行cGmp标准后,新入者甚少。未来国内唯一新增产能均在新开源。
>下游客户对PVP对涨价不敏感:下游一般是医药、锂电等,比如锂电池领域一般是用作
正极材料溶剂。在锂电池制造成本中,PVP成本占比在3%-6%之间。
PVP在锂电上应用连续三年翻倍增长,已经开始给业内锂电龙头企业宁德时代供货。
海外巴斯夫减产,公司迅速抢占其高端客户。PVP当前吨净利1.5万/吨,随着成本下降,毛利率进一步提升。明后年放量到3.5万吨,贡献了5亿净利。欧瑞姿明后年扩产到6500吨产能,与GSK优惠价10万/吨,散客价在13-15万/吨,70%毛利,这块预计明后年贡献4.5亿净利润。
>其他扩产预期:公司6月30日公告,投建10万吨NMP及12万吨BMO,据7月12日互动易回复,全部达产需要2年多的时间,达产后营收将达到公司21年营收的三倍有余,公司21年营收12.20亿元。
此外,公司还有一个项目预计后年投产,10万吨NMP以及配套BDO,NMP是锂电添加剂,吨净利1万,10万吨对应10亿。
今年公司净利润应该在3.5亿,明年6亿,后年10亿+(如欧洲能源危机加剧导致巴斯夫停产减产,这个数字只会更高!!)
PVP公司国内产量占比50%,壁垒很高,认证壁垒就很高,同行完全不禁打。欧瑞姿公司是全球唯二,中国唯一,不用担心竞争对手。