本轮行情至今，铝相关公司上涨60%，锂矿标的也已经大幅上涨50%左右。

 

机构认为本轮行情持续性较强的原因是：

 

（1）强化版库存周期。2018年行业去库存，因叠加我国“去杠杆”和中美贸易战，致使去库存较为彻底；2020年初补库存刚启动时叠加全球量化和财政宽松——补库存底部加油。

库存周期之外有大逻辑加持：

（a）供应增速大周期放缓

（b）需求结构优化：新能源汽车、光伏、风电

（c）我国房地产竣工周期叠加

（d）美元大周期走弱

（e）优秀公司脱颖而出，低估值高增长

 

（2）疫情扰动，国内外需求周期延续性加强，国外需求强势，国外需求持续走高。我国疫情控制较好，需求复苏较早，在20年10月份呈现见顶迹象；美国PMI目前仍保持强势，而欧元区、日本和越南PMI仍在不断创新高。我国出口保持强势，也印证了海外需求的强势复苏。国内外需求接力强化本轮商品需求的持续性。

 

商品基本面排序：锂＞铝＞铜。股票排序铝＞铜=锂。

 

铜：全球铜矿供应量可能在未来三年见顶。低库存，低供应增速；新能源车等新经济拉动铜看需求增速3%左右增长。相关公司估值相对合理。关注紫金矿业。

铝：供应测改革+碳中和+需求高增长。2021年预计国内电解铝新增产能272万吨，当前建成合规产能4320万吨，加上2021年扩建产能，已触碰2017年我国电解铝供给侧改革4600万吨天花板。低库存，高利润恐怕是常态。关注神火云铝。

锂：价格继续大幅上涨确定性强。关注天齐赣锋等。