【天风电新】海南“十四五”海风规划超预期
不急不缓
2022-02-27 20:24:18
【天风电新】海南“十四五”海风规划超预期
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🌼海南发布“十四五”海风竞争性配置方案，规划11个场址、17个海上风电项目，共12.3GW，与此前规划的“十四五”期间3GW海风装机相比，大超预期。
从单项目规模来看，集中在500-600MW，规模适中，既保证了投资的规模效应，又控制了单个项目进度不及预期的风险。从规划投资额来看，规划项目的平均投资额为1.5万/kW，侧面说明了海南省在1.5万/kW的投资水平下，就可实现平价，高于福建的1.4万/kW。从离岸距离来看，项目离岸距离集中在25-47km，按规模加权平均离岸距离32.7km，略高于目前国内海风平均离岸距离。从风机要求来看，7MW以上可加分，要求较低。
🌼投资建议
1、看好风机大型化过程中，单耗影响小+单吨盈利稳定的塔筒环节，推荐依靠优质码头推行双海战略的【大金重工】（考虑定增28X）、陆上塔筒龙头+码头预期【天顺风能】（22X）。
2、看好有想象力的碳纤维赛道，需求端风电+热场+氢气瓶等多维驱动。供给端看目前原丝格局好于碳丝，推荐原丝环节成本最低（溶剂耗量+电耗少），一家独大（市占50%+）的【吉林碳谷】（23X）。
3、海上风电招标超预期，看好海缆龙头【东方电缆】（28X），海风项目离岸距离增加对冲大兆瓦摊薄、需求仍能保持稳定，220kV以上的高电压产品技术要求和生产难度更高，龙头壁垒较高，有望长期维持较高市占率，预计23年阳江项目建成后，海缆产值75亿、陆缆产值50亿，规模实现100%增长。
4、目前3MW以下轴承国产化率较高，但3MW以上尤其是海上风机国产主轴轴承仍处于从0到1的过程，看好大兆瓦主轴轴承、齿轮箱轴承国产渗透率快速提升，推荐目前3MW轴承实现批量供应、在大兆瓦轴承走在前列的【新强联】（39X）。
5、风机价格接近底部、降本空间充足，看好未来主机商盈利反转。推荐海风半直驱龙头【明阳智能】（17X），推出全球最大的16MW风机，在国内风机大型化中走在前列；以及双馈技术龙头、性能、稳定性、无故障小时数行业领先的【运达股份】（21X）。
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