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亚星化学:摘帽开工,乔迁后能否重获新生?
韭盈
中途下车的随手单受害者
2022-05-10 19:45:46

1、事件驱动:22年5月9日,*ST亚星公告称,股票撤销退市风险警示及其他风险警示,简称由*ST亚星变更为亚星化学。

2、生产恢复。1月28日晚公司预计21年净利润同比扭亏,而原因主要是老厂区的搬迁补偿,预计可确认资产处置收益约2.5亿元。另外,此前ST是因为原厂地处市中心被强制搬迁而戴帽,目前公司陆续完成部分搬迁项目建设,生产经营逐步恢复,营业收入实现恢复性增长。那么公司业绩接下来能否大放光彩呢?

3、项目开工在即。公司主营业务是氯化聚乙烯、离子膜烧碱、水合肼、ADC发泡剂等高科技化学产品。其中首期5万吨/年CPE装置项目已建成投运,12万吨/年离子膜烧碱装置项目已具备投产运行条件,1.2万吨/年水合肼(浓度100%)项目手续已办理完毕,施工图设计已完成图审,但暂未开工建设。搬迁完毕后,公司的烧碱装置平稳运行,公司将根据烧碱外销市场的供需情况和自身CPE装置消耗液氯等情况对烧碱装置的产销进行动态调整,其他在建项目也正在稳步推进建设之中。

4、业绩测算。公司CPE装置去年中投产,数量突增,3、4季度产量分别为8,226.65、10,283.45

吨,内外销单价在9500元/吨左右,基本产多少销多少,期间因产量较低,固定成本分摊较大而导致毛利较低,不过12月后开始进行满产。此后3个月平均约4300吨/月,此后乐观情况下毛利率能够维持在7%左右。21年CPE整体盈利良好,平均利润同比继续上涨,其中山东地区毛利润最高值为11月份的3776元/吨,最低值为1月份的456元/吨,涨幅巨大。目前市场多处于低库存或现货紧张的状态,持货商挺价心态较浓,前景较好。公司还有3.67亿元的搬迁补偿款没到位,乐观情况下,5万吨CPE能够实现营收4.75亿元,利润3300万元,而其他项目由于暂不好确定投产时间,保底来看,公司利润将有较大增长。

5、国资委控股。21年1月8日,潍坊市城投集团与亚星集团签署了《表决权委托协议》,亚星集团将公司总股本的8.53%对应的表决权委托潍坊城投行使,从此公司控股股东变更为潍坊城投,实控人变更为潍坊市国资委,恰恰此次搬迁也是潍坊市人民政府下发的通知。

6、风险提示:公司流动负债占期末总资产的比例为77.32%,其中短期借款余额为7.03 亿元,占期末总资产的37.7%。

(部分资料来自公司公告)

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亚星化学
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  • 只做逻辑硬
    满仓搞的老司机
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    2022-05-25 12:54
    可以低吸了
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  • hbnightelf
    一卖就涨
    只看TA
    2022-05-11 00:19
    不错,谢谢分享
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