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科士达

>主营：

（1） 数据中心业务：以 UPS（不间断电源）为核心，自产精密空调、配电柜等配套产品，提供数据中心解决方案；

（2） 光伏逆变器及储能业务：组串式/集中式并网光伏逆变器、储能变流器、户用储能、集装箱储能产品。

（3）充电桩：直流充电桩、交流充电桩、充电机模块、监控系统。

>22H2主营收入

     22H2公司实现营收 15.2 亿元，同比增长 27.8%，实现归母净利润2.18 亿元，同比增长 21.9%。分板块来看，数据中心业务营收 10.2 亿元，同比增长 7.6%，光伏逆变器及储能业务营收 3.8 亿元，同比增长 160%。公司户储产品对接欧洲旺盛需求，实现产品放量。

>储能业务主要对标海外市场,主要在欧洲、非洲、澳洲等。

（1）2019年公司与宁德时代成立合资公司，持股49%，进军户用储能行业。

（2）2021年中，一期项目投产。

（3）2021年9月，现金收购合资公司股权，持股比例提升至80%

（4）2022年中报，光伏逆变器及储能业务营收 3.8 亿元，同比增长 160%，其中储能业务约 1.80 亿元。公司户储产品对接欧洲旺盛需求，实现产品放量。

（5）越南科士达主要针对海外市场订单，用于完成产品的组装环节，并可用作公司的海外原材料采购平台，东南亚、欧洲的出货平台。目前主体工程的建设大致完成，计划今年底投入设备进行试产，明年上半年将正式启动投产。

（6）预计今明两年会新建一条产线来应对市场新一轮的需求和订单。

（7）公司还布局大型储能产品。通过自研储能变流器、EMS、BMS 系统，公司可以提供发电侧储能、电网侧储能、光储充一体化项目等，目前已有多个成功案例。

（8）公司进行的产能扩张储备，惠州工厂二期工程建设已基本完成，目前已逐步开始启用，用于公司数据中心、光伏及储能产品生产。

>光大证券对储能与光伏板块的业绩测算

储能：为公司未来重点发力板块，公司与宁德时代成立合资公司，电芯供应有保障，目前一期两条 PACK 产线已投产（约 2GWh），二期产能（约 2GWh）已开工，预计 2023 年投产。假设按照 1500 元/kWh 的出厂价，则一期总产值有望达到 30 亿元。欧洲户用储能市场需求旺盛，2022 年上半年公司光储业务营收3.83 亿元，同比增加 160%，其中储能业业约 1.80 亿元，考虑到交货节奏及产能爬坡，我们预计下半年收入确认将大于上半年，假设 22-24 年该板块营收分别为 7.0/15.0/22.0 亿元，毛利率为 30.0%/30.0%/30.0%。

光伏逆变器：公司光伏逆变器业务重回增长，鉴于光伏行业需求旺盛，2022 年上半年公司光储业务营收 3.83 亿元，同比增加 160%，其中光伏逆变器业务约2.03 亿元，同比增加 43%，假设 22-24 年该板块营收增速分别为35.0%/30.0%/28.0%。假设毛利率保持平稳，22-24 年毛利率分别为20.0%/20.0%/20.0%。 

皇氏集团

（下午跟人讨论的时候翻了翻，总结了个简版）

8月23跟政府签了个20GWTOPCon生产计划，皇氏占45%，不并表。建设不出资。

1）厂房政府盖，设备政府买，租金免5年，收益归农光，六七年后回购。

2）政府要税要就业，鲁严飞要钱。

3）厂子还没盖呢，货居然都签协议卖出去了，目前一共签了12GW。

4）20GW全投产预测利润每年6亿，到皇氏手里差不多3个亿。第一期2G和8GW都是计划明年6个投产，不算爬坡期，一切顺利的话，给他按满产天花板算，6个月，5GW ，23年皇氏该板块有0.75个亿利润。

5）截止目前，签的都是战略协议！注意落地！

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涨数2176；涨停70；大跌9 ；成交额7950。

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